|
□记者 易非 深圳报道
国内货币市场基金第三只实现“T＋1”的产品已经出现，这就是长城基金管理公司正在发行的长城货币市场基金。为何业内如此推崇“T＋1”，急速扩张的货币市场基金会否遇到流动性的问题？记者就此采访了长城货币市场基金的基金经理黄瑞庆。
黄瑞庆介绍说，货币市场基金作为现金管理工具，收益并非主要追求目标，保持高流动性才是其主要特点，“T＋1”功能有助于提高货币市场基金的流动性，因此受到投资者的欢迎。他表示，货币市场基金的投资管理由于受到很强的投资约束，表现出较强的无差异化，未来继续在收益率上做文章的空间不大，努力的方向应是通过金融创新，不断提高流动性。他相信，“T＋1”甚至更高的流动性将成为很多货币市场基金努力的目标。
除了流动性以外，收益稳定也应该替代高收益成为货币市场基金在投资上的目标。他坦言，做到收益稳定并不难，达到这一目标不取决于技术与策略，关键要坚持正确的投资理念。
在黄瑞庆看来，货币市场基金是一种浮息的活期存款，在中国必然有好的前景。他预计未来五至十年内货币市场基金仍然会有非常大的发展，绝不是发展到一、二千个亿就饱和了。黄瑞庆表示，货币市场基金的发展在很大程度上依托于利率的市场化利率，完全市场化之时，货币市场基金的发展才会趋于缓慢，届时债券市场将非常发达，直接融资和间接融资的渠道都十分通畅，银行盈利模式将从存贷差转为各种手续费收入。而现在中国利率市场化还是刚刚启动阶段，同时货币市场基金也是推动利率市场化的一个最重要力量，它有很大的前景。
他举例说，美国从1970年有第一只货币市场基金发行到现在有30多年，2000年以前都是迅猛增长，2000年后速度才开始放缓。就在这30多年间，货币市场基金规模从零发展到现在2万多亿美元的规模。美国货币市场基金最近几年处于规模扩张，家数减少的阶段。针对这一趋势，黄瑞庆预计中国货币市场基金在未来5年规模和家数应该也处在扩张阶段，当利率市场化进展到一定阶段后，货币市场基金也会走上集约化的道路，即家数在减少，总体规模在扩大，管理费用降低或者改为浮动。现在还处于起步阶段，投资标的不足的问题不会十分突出。
黄瑞庆同时表示，加息对货币市场基金的影响并不会很大，货币市场基金的收益率主要还是受货币市场资金的供需决定，如果货币市场资金紧张的话，货币市场基金的收益率就会上去，如果资金宽松的话，收益率就会下来，利率变动对其收益影响从短期来看比较小。从长期来看，加息会提升货币市场基金收益。他把货币市场基金的收益总结为“短期震动，长期移动”的特征。就是长期来看，货币市场的利率将随着宏观经济的变化而发生较大幅度的移动，而短期来看，货币市场的利率会随着供需的变化而小幅度的震动。
此外，现在有观点认为，在新、老货币市场基金之间，有倾向认为应该申购已经成立运行的货币市场基金，这样比较合算。黄瑞庆对此表示，由于货币市场基金的剩余期限都在6个月以内，所以新老基金的差异也就在几个月，之后新基金在收益上与老基金将趋于一致。此外，所谓新基金比老基金好也是就目前而言的，新的货币基金在建仓时候市场收益率要低一些。但如果遇到收益率上升的环境，新基金建仓正逢比老基金更高收益的情况，新基金的收益就会好于老基金。
| 
