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□易水
随着股权分置试点的展开和有关对加息、人民币汇率调整的猜测，基金业内对年内宏观经济和股市的走向进行了预测。诺安基金近日指出，预计2005年，大盘仍以震荡为主，大行情出现概率不大。
面临宏观紧缩
在对宏观经济走势的判断上，诺安基金认为，2005年第二季度以及下半年中国将面临宏观紧缩，但政府不再使用以往的行政手段来宏观调控，而采用紧缩的货币政策，例如加息、提高存款准备金率等，从而抑制总需求、防止固定资产投资反弹和经济过热。
诺安表示，未来几个月，CPI继续上涨的压力仍不可低估。这包括前期行政限制上涨价格的补涨，PPI向CPI的传导，人民币有效汇率随美元的贬值、工资上涨压力等等。而煤电油运紧张、房地产投资和价格增长过快、重要原材料涨幅过高仍然是当前宏观经济运行中的突出问题。
诺安认为，从今年1-2月份的数据来看，在39个工业大类中，煤炭、石油、黑色金属矿、有色金属矿、非金属矿等采矿业利润同比分别增长122%、39.3%、47.2%、200.8%、70.2%。而下游制造业利润同比却出现下降，利润向上游集中特征十分明显。因此，二季度宏观经济面临较大的调控压力。其中，加息和提高法定准备金率是重要的选择手段。
在汇率方面，诺安认为，今年以来，政府已逐步放松了对外汇的管制、并增加了人民币远期交易品种、开始实行做市商制度，这表明人民币盯住美元的政策已出现松动，未来的人民币汇率很可能是和一篮子货币挂钩。至于推出时间，由于这一问题的复杂性，难以作出准确判断。
行情以震荡为主
在股市的走向上，诺安基金认为，在宏观紧缩和股权分置问题结果仍未明朗的环境中，2005年市场有大行情的概率不是很大，更可能的是区间震荡行情，预计波动范围在1100-1500点。2005年二季度及下半年投资机会还是来自个股选择。因此研究公司是证券投资永恒的主题。
2005年“五一”长假前，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，并且在长假后第一个工作日就宣布四个上市公司进行股权分置改革试点。这也表明了中国政府完善股票市场制度建设的决心和良苦用心。
诺安基金表示，试点上市公司都提出了各自的对流通股东补偿方案，因此这些上市公司股价在短期内出现急剧上涨。但从长期来看，还是公司基本面决定公司价值。上市公司提出的对流通股东补偿方案不会改变公司基本面，也不会影响公司股票的长期价值。
诺安认为，上市公司股权分置改革政策的出台，短期内会活跃市场气氛，加剧了市场波动。从长期来看，上市公司价值重估和结构性分化不可避免。正如温总理在政府工作报告中指出，上市公司质量是解决证券市场问题的关键所在。
诺安预测，关于新股发行问题，如果将实行“新老划断”，新股全流通发行定价，与以往的发行定价显然有很大的差异，而且新股全流通发行，必然导致对现有股票的价值重估。
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