基金：股权分置试点启动是好事 参与操作需谨慎

　　□本报记者　周文亮　韩如冰　金烨

　　备受市场关注的股权分置问题解决工作，终于在近日稳步展开。对于试点工作的启动，接受本报记者采访的基金管理公司负责人普遍认为，这是功在当今、利在长远的重要工作。这标志着中国股市的制度建设在进一步深化，深层次的矛盾将日益得以解决。但也有基金经理指出，对于不同方案，投资者的估值会有所不同，投资者应该谨慎看待这其中可能带来 的投资机会。

　　这些基金管理公司负责人认为，“五一”长假前一天收盘后宣布启动股权分置改革试点的选择，是经过慎重考虑和精心设计的，这给广大投资者以及相关各方留出了深入思考和充分认识的时间，体现了管理层周密审慎的工作作风。

　　功在当今　利在长远

　　大成有关负责人认为，股权分置问题改革试点工作的启动，是我国证券市场制度的一大创举，具有划时代的意义。首先，股权分置问题的解决，可实现证券市场真实的供求关系和定价机制，促进整个证券市场更加合理和有效，有利于改善投资环境，促使证券市场持续健康发展，是一项利在长远的事情；其次，保护投资者特别是公众投资者合法权益的原则，使得改革试点的成功更加成为可能，这将提高投资者信心，使我国证券市场摆脱目前困境，避免被边缘化，其意义又在当今；第三，股权分置解决后，一系列金融创新就会顺理成章推出，有利于完善我国证券市场的产品结构，增加投资品种，促进资本市场资源的合理配置。

　　作为证券市场的重要机构投资者，大成基金认为，试点工作的展开为证券市场带来了转机。但另一方面，在股权分置未完全解决前，证券市场还存在着明显的系统性风险。对于不同方案，投资者的估值会有所不同，投资决策可能也会不同。如果方案有利，可能有些公司就会凸显投资机会。

　　基础性利好解决深层次矛盾

　　长盛基金公司副总经理陈礼华认为，困扰市场的关键问题之一股权分置终于有了解决的开始，这表明中国股市的制度建设进一步深化，深层次的矛盾将日益得以解决。

　　陈礼华说，对于基金来讲，最为关注的是企业的投资价值，股权分置问题的解决并不能直接改变企业的投资价值。但从长期来看，股权分置解决有利于制衡一股独大，有利于上市公司建立健全更好的法人治理结构，这对市场而言，对中国经济而言，无疑是一种基础性的利好。

　　广发聚富基金经理易阳方在接受记者采访时表示，好股票就是好股票，单个政策难以改变基金对股票的估值判断。

　　他预计，长期来看，中国股市制度日益完善，整体估值会提升。但短期会分化：如果承认A股含权，某些估值合理的股票会因此再涨一涨；反之，即使承认含权，部分估值仍然偏高的股票，还是会走向其价值回归之路，这本身是市场规律使然。

　　谨慎看待投资机会

　　国海富兰克林基金公司总经理林伟杰认为，应谨慎看待股权分置试点的投资机会。

　　林伟杰说，通过试点的办法让上市公司股东自主决定股权分置问题的解决方案是市场比较愿意看到的，但越在这种时候，投资者越应该谨慎操作。

　　“每当有与全流通有关的消息出来时，市场都会出现激烈反应”，林伟杰说，他认为股市复盘以后，市场会憧憬某些类别的股票先行试点机会，寻宝游戏从此将此起彼落。而信息不对称可能加剧市场炒作氛围，消息因素的影响会导致一些股票短期出现大幅的波动。投资者越应该谨慎操作，避免追涨杀跌。

　　林伟杰认为，《通知》的出台表明监管当局已经放弃了统一的全流通框架，而是通过试点的办法让上市公司股东自主决定股权分置问题的解决方案。另外，《通知》为非流通股股份制订了有次序减持的时间表，从而减少了市场对获得上市流通权的非流通股份冲击市场的忧虑。