湘财荷银：将震荡探底 快速下跌后可能有反抽

　　一、市场走势分析 (18/04/05-22/04/05)

　　(一)本周大盘回顾

　　本周大盘继续大幅下挫，在利好预期落空以及市场扩容的双重压力下，大盘连续下跌，几乎没有像样的反弹，一路逼近沪市的前期低点，并且深综指创下了八年的新低。本周 除了周二在三联阴之后收小阳线之外，皆以阴线报收，将投资者的热情再次打入谷底。

　　(二)行情分析

　　本周股市全周下跌3.85%，呈现加速下跌态势，成交量大幅萎缩近三成，大盘重心下移至1190点一线，市场人气遭受重创。本周消息面比较平静，关于股权分置问题的试点方案似乎仍在争论中，实施细则的不确定性，增加了投资者对于后市的担忧，引发市场做多的动能严重不足。另外，宝钢的增发，250亿的再融资也使市场失血严重，同时预计的浦发银行(资讯 行情 论坛)7亿股、申能股份(资讯 行情 论坛)2亿股的增发，使得市场的扩容压力显现，并在弱势中加大做空的动能。我们认为，扩容虽有压力，但是市场主要的还是缺乏对后市的信心，尤其是在目前的宏观背景下，一季度的经济数据，显示宏观调控的压力在增强；大宗原材料的成本在增加；上市公司的业绩预期在调低，使股市的上涨困难重重。

　　从本周各板块的走势来看，大盘呈现普跌格局，除煤炭股微幅上涨之外，其他板块均告下跌，比较抗跌的是交通运输-0.07%、金融-2.61%、供水供气 -3.46%、石油 -3.54%；由于业绩大幅低于预期，科技股板块继续大幅下挫，如元器件-11.35%、综合-10.33%、计算机硬件 -10.01%、化纤-9.74%、农业-8.27%。

　　从盘面来看，本周大盘的特点是个股走势严重分化，呈现一般是海水，一半是火焰的状况。热点主要集中于以下三方面：一是炒新股，本周上市的登海种业(资讯 行情 论坛)一度上探26.80元，创下新股上市之后的最高价位；另外，上周上市的中材国际(资讯 行情 论坛)，由于其良好的业绩支撑，大幅高开高走，保持强势，最高涨幅达到174%，显示市场对于质地良好的新股的追捧。二是对于以通葡萄酒(资讯 行情 论坛)(+12.47%)、张裕(资讯 行情 论坛)A(+12.45%)为代表的消费类股票，由于其较好的防御性和良好的业绩，长期受到资金的关注，走出上攻行情；三是对于具有一定概念的小盘股，如欣网视讯(资讯 行情 论坛)(+11.59%)的炒作。值得注意的是，今年以来，港口类个股受到资金的关注，其中比较的冷门的厦门港务(资讯 行情 论坛)(+11.40%)也开始发力，显示在弱市环境中，精选个股仍能获得可观的收益。相比较而言，受宝钢增发的影响，本周的钉耙按蓝筹股普遍走势不佳，武钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)连续阴跌，显示主力投资结构的调整。

　　从技术面来看，沪市1200点无声告破，大盘重现新低，5日均线下穿10日均线形成死叉，大盘的短期走势仍然不乐观。周线系统形成空头排列，市场上行的压力仍然较大。由于连续下跌，技术指标已经严重超跌，技术上有反弹的要求。

　　(三)下周走势展望

　　预计下周大盘走势仍以震荡探底为主，快速下跌后或有反抽，但在没有外界因素刺激的情况下，力度将比较有限。在这样市场环境下的操作策略应以精选个股为主，坚决回避问题股。

　　二、宏观动态

　　(1)《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》提出，研究建立投资者直接保护机制

　　据新华社电 《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》昨日发布。《意见》提出，大力发展资本市场。研究建立股东代表诉讼制度、证券投资者保护基金和其他对投资者提供直接保护的机制。

　　《意见》强调，继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，尽快出台配套政策措施，加强资本市场基度。进一步完善证券发行上市核准机制。研究建立股东代表诉讼制度、证券投资者保护基金和其他对投资者提供直接保护的机制。稳步推进期货市场规范发展和产品创新。继续推进资本市场对内对外开放。修订出台《企业债券管理条例》。规范发展产权交易市场。

　　《意见》要求，修订、完善国有企业产权界定、资产评估管理、境外企业国有产权监管、上市公司国有股权转让管理办法等法规、规章和规范性文件。大力推进国有企业股份制改革。条件的企业逐步实现主营业务整体上市。

　　《意见》提出，深化金融体制改革。要按照建立现代金融企业制度的要求，进一步深化中国银行、建设银行股份制改革，着力完善公司法人治理结构，健全内控制度，转换经营机制，并建立相关监测与考评机制。加快制订和实施其他国有商业银行股份制改革方案。深化保险业改革，继续推进国有保险公司股份制改造。健全管理制度，规范保险市场秩序。

　　《意见》要求，稳步推进利率市场化和人民理、均衡水平上基本稳定。建立健全货币市场资本市场、保险市场有机结合和协调发展的机制，防范跨市场、跨系统风险。建立健全金融机构市场退出机制。加大对商业银行资产负债匹配的监管力度，推进信贷资产证券化试点。

　　(2)证券法修订将正式进入立法程序。

　　随着经济和金融体制改革的不断深化和社会主义市场经济不断发展，证券市场发生了很大变化，证券法已经不能完全适应新形势发展的客观需要。历经近两年的起草，证券法修订草案将首次提请24 日至27 日在京举行的十届全国人大常委会第十五次会议审议。此举意味着，实施6 个年头、广受社会瞩目的证券法，其修订工作将正式进入全国人大常委会的立法程序。

　　(3)证券公司自查截至时间将至4月初，证监会下发了《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》

　　《通知》要求，各证券公司要在4月底前完成自查，并提交自查报告和整改计划，6月底前制定并上报客户交易结算资金独立存管方案。券商自查内容包括对三方监管等违规业务的清查，要求各券商的总经理、财务部经理上报材料。近期众多股票的暴跌，可能与违规资金的退出所产生的连锁反应有关。违规资金的量是很大的，很多上市公司都曾与当地的券商签订了资产委托管理协议，委托的资金量一般都在5000万元以上，有的甚至超过了1亿元。而一些非上市公司，所受限制远远小于上市公司，因此，委托券商管理的资金数量就更大。(湘财荷银基金管理公司供稿)

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
金融保险	2.66	信息技术	-12.34
采 掘 业	2.35	电 子 类	-12.91
运输仓储	0.19	农林牧渔	-13.1
金属制品	-0.55	非金属类	-13.81
木材家俱	-1.91	传播文化	-15.8
资料来源：天相

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
*ST龙涤	46.36	巢东股份	-42.76
欣网视讯	41.41	*ST联谊	-43.79
浙江医药	32.77	ST金荔	-48.92
鑫富股份	28.36	云大科技	-50.13
张裕Ａ	26.28	*ST太光	-56.87
资料来源：天相