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本报记者 马莉 实习记者 张迪 北京报道
“这个问题越早解决越好，拖得越久对流通股东越不利。”林继东的态度非常明确。林继东，同德基金基金经理，在最近出炉的晨星(morningstar)2004年度基金经理评奖中，林荣膺“2004年度小规模封闭式基金经理”提名奖。
“很难说按照一个统一的标准来制定非流通股向流通股转让的价格。”林继东认为，即使是按照净资产价值来衡量，很多上市公司资产并不如账面价值那么高了，在实际的运作中，只能根据公司具体情况来按质论价，当然，政府也应该考虑对A股股东做一定的补偿，在转让价格中给流通股东一定的优惠。
“设立股权分置解决方案的核心是利益的重新分配问题。”林继东认为理想的估值方式是“向全社会所有投资者进行询价，根据询价结果确定价格区间”，林继东相信，对价格敏感的机构投资者会给出比较公平、理性的价位。
“对大股东在询出价格和市价之间的差额所造成的损失给予一定的弥补。”林继东这样描述，比如某支股票的市价是16元，它的A股净资产是3元左右，将所有国有股，包括法人股向社会公开询价，询价结果为12元，和16元相比有4元的差距，对于现在流通股东来说，如果按照12元的价格转让，原有的持有人就会有4元的损失，弥补的方法就是给予流通股东较低的配股价。
“在整个方案的制定过程中，政策的引导也是极其重要的。”林继东认为，如果仅仅是市场化方式处置，大股东和流通股东之间有着各自的利益需要，寻求二者之间共赢并兼顾市场稳定的平衡点实在太难了。
“比照询价的结果与股价之间的差价给流通股东相近或者是更大幅度折价的转让价格。”林继东接着上面的例子说，比如给流通股持有人8元，或者是低于8元的转让价格就能比较好地保护原有流通股东的利益了。林继东认为解决这一症结的有效方法是“靠政府协调”。
在林继东认同的方案中，按照净资产溢价10%～20%，是比较合理的，对于A股股东来说“时间拖得越长对A股流通股股东越不利”，股权分置每经过一次大的讨论，股票出现相当于“价值回归”的下跌，股东的利益受损越大。林继东认为“政府应该下决心，让方案早点出来”。
“我觉得A股市场的核心问题还是要解决其定位，股权分置不是‘万恶之源’。”林继东最后说。
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