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新华社北京4月21日电 大成基金管理公司在二季度投资策略报告中指出，二季度市场走势更可能是一个U形走势，即快速下跌后企稳回升。
大成基金在报告中认为，从宏观运行、经济体流动性、上市公司的盈利能力、证券市场国际化所带来的估值压力、机构投资者之间的博弈等角度来看，股票市场存在一定的下行压力。但是，经过过去几年的持续下跌，市场风险已经逐步释放，相当大的一部分个股和
行业估值相对合理，具备投资价值。
大成基金表示，要适度调整目前的持仓结构，继续持有防御性行业的股票，但是密切关注部分防御性行业股票持续上涨后导致估值较高所蕴涵的“防御溢价”过高的风险，同时密切关注估值合理的周期性行业股票股价过度反应带来的投资机会，关注宏观经济结构调整所带来的新的投资机会，如环保设备、“三农”，以及投资风险如房地产新政、抑制生产资料价格过快增长、成本转移能力差的企业。
在该报告中，大成基金指出，二季度可能存在以下一些投资主题：新股发行上市，新股询价制、A＋H将导致新股的发行和上市定价更加合理，这将为机构投资者的资产配置提供更大的空间；“三农”问题带来的机会，2005年有望启动巨大的农村需求，包括生产资料、生活资料和基础设施建设投资；消费扩张和消费结构升级；公用事业及社会服务业的经营管理机制改革有望在2005年取得显著进展，市场机制逐步引入，民间资金进入限制放宽，价格改革迈出重要步伐。此外，2004年受到行政管制抑制的部分社会服务以及公用事业产品价格上涨压力，有望在今年逐步释放。 (记者易非)
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