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本周股市仍然处于弱势盘整之中，我们的基金净值也出现一些波动。近期最引人注意的是证监会官员公开指出股权分置已具备试点条件，由此中国证券的发展史将翻开新的一页。我们是否可以认为中国股市将就此迎来牛市？答案是否定的，股市能否迎来转机，关键取决于企业的回报，回报高，则股价上涨的空间大，反之亦然。如果股权分置能够提升股市的整体回报，则可视之为正面因素，否则很麻烦。
在未来的投资中，本基金管理人将继续将关注重点放在企业的回报上，我们认为企业回报才是我们研究和投资的最为关键因素，那么到底哪些企业才能给投资人以长期的稳定的回报？经分析这些企业大都存在经营壁垒，要么具有自然垄断优势，如机场、港口、公路、矿产资源；要么具有技术优势，如中兴通讯(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)等等，它们的技术在全球都有竞争力；要么具有品牌消费优势，如贵州茅台(资讯 行情 论坛)；或者是全球领先的制造业。这些公司的毛利率保持稳定，ROE长期处于高水平，能够给投资者带来较高的回报。而那些具有较大的资本支出、业绩周期性波动，不能长期保持较高ROE水平的公司很难为投资者带来持续的较高收益。(广发基金管理公司供稿)
本周基金经理 何震
经济学硕士，9年证券从业经历，曾在海南富南国际信托投资公司、君安证券有限责任公司、广发证券股份有限公司工作。2002年8月加入广发基金管理有限公司，任广发聚富开放式基金基金经理助理。现任广发稳健增长基金基金经理。
寄语：
《孙子兵法》云：“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，同样，少犯错误、稳中求胜，是证券市场中谋求生存的不二法则。
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