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截止3月30日，153只基金披露了2004年年报。随着基金业去年的超常规发展，2004年基金品种和数量迅速增加，基金知识普及又相对滞后，给投资者选择基金带来一定的困难。那么如何通过基金的年报来挑选回报能力强的基金？
挑选基金避免简单化
目前，有许多投资者通过晨星或银河的基金业绩排行榜中的净值增长率来挑选基金，或用单位分红额来挑选基金。但实际上，仅以净值增长率指标或单位分红来挑选基金并不科学、全面。比如，2004年某基金因上半年指数大涨，大幅分红，每10份基金分红1.50元，但由于下半年指数持续下跌后，基金出现大幅浮亏，基金净值回落到0.8140元，其净值增长率排名几乎到了倒数的位置。因此，分红较多的基金并不一定净值增长率排名靠前。
那么是不是净值增长率靠前的基金，单位分红比例就一定靠前呢？也不是，这主要是由基金管理人的分红政策决定的。比如某基金2004年的净值增长率在开放式基金中排名第三，但2004年只进行了两次分红，每10份基金份额只分红了0.60元，在开放式基金的的分红比例排名中却位列30多名。
应注重基金回报能力
我们认为，用净值增长率、单位分红两个指标相结合进行衡量，较为科学、全面，两项指标均排名靠前的基金回报能力最强。净值增长率在年报上表现为“经营业绩”，用经营业绩除以开放式基金的份额，就等于该基金当期净值增长率。而经营业绩由已实现的基金收益和未实现的资本利得(即帐面浮盈)两部分组成，基金分红的条件是已实现正收益且净值在1.00元以上，上例中的基金分红后，因2004年下半年指数持续下跌，帐面亏损远远超过了已实现的利润，导致净值增长率大幅下滑，远处于面值以下，2004年净值增长率排名靠后，这只基金将在未来相当长的时间内丧失分红能力。
在目前股指处于下降通道时，只有及时实现利润、及时给投资者回报，为投资者主动回避风险，才能让投资者更为放心。因此，只有净值增长率和单位分红均排名靠前的基金才是最有及时回报能力的基金，这两项指标都排名前十的基金回报能力最强。经过分析可以看出，两项指标都排名前十的只有广发聚富、湘财合丰成长、嘉实增长、易方达平稳、海富通精选五只基金。比如，广发聚富年报显示，2004年已实现的基金收益为222,624,259.78元，未实现的利得为27,433,631.81元，两者之和的经营业绩达到2.5亿多元，在所有的开放式基金中排名第一。2004年该基金一共实行了四次分红，每10份基金份额达1.00元。因净值增长率排名和单位分红都排名前十，该基金的持续分红能力较强，今年三月份广发聚富又给投资分红了两次，每10份基金份额累积分红达1.40元。广发基金公司通过这种及时获利、及时分红、实时回报的方式，受到了投资者的欢迎。
我们认为，由于受专业知识的限制，多数投资者投资基金时比较难以把握正确的申购和赎回时点，加上目前开放式基金申购、赎回有一定的手续费，一般难以通过波段操作获利。对于广大投资者来说，选择一只经营业绩好、净值增长率高、分红能力强的基金，长期持有，是投资基金较为明智的策略。
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