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3月31日开始的反弹上周继续展开。周初政策面平静，再加上4月1日上涨幅度较大，导致周一、周二连续回吐曾略跌破1200点，此后三天市场再度上攻，周K线再收阳线，上证综指全周涨2.04%，深证成指(资讯 行情 论坛)全周涨3.42%。
市场结构：周初大盘调整期间，二线蓝筹股表现仍较突出，其中强势个股创新高，包括海运、港口机械、化工、中药、白酒等行业个股，相对弱势的也接近前期高点。周四热
点发生切换，老龙头深发展(资讯 行情 论坛)异军突起涨停，带动银行股以及超跌的汽车股整体上涨，但二线蓝筹股纷纷回吐；周五深发展再度涨停，石化股尾市也大幅上涨。
在3月28日的周评中，我们认为，“指数在近期超跌之后可能会出现反弹，在反弹中，二线蓝筹股可能会反抽前期高点，大盘指标股企稳后也有一定上升空间，绩差股则以超跌反弹为主；市场热点可能从前期的二线蓝筹股转向大盘股”。目前来看，近两周的市场走势基本如我们预期的方式发展。
关于3月31日开始的反弹的性质，我们认为，从深证成指的走势来看，仍应属于1月21日开始的中级反弹行情的第二波上升。在反弹的第一波上升(1月21日、1月31日至3月9日)中，二线蓝筹股、大盘股、超跌股三大板块全部上涨；在反弹中间的调整阶段(3月9日-3月30日)，大盘股和超跌股下跌，二线蓝筹股继续上涨；在反弹的第二波上升(3月31日起)中，二线蓝筹股可能转入调整，大盘股和超跌股可望成为热点。大盘股可容纳的资金量较多，而超跌股数量较多，这两类个股的上涨，对于一般的中小投资者而言意义较大。深发展之所以成为领涨个股，除了前期跌幅深重以外，还因为外资已经参与管理、未来如果重组成功具备一定想象空间。这给我们一点启示：对于一些具有想象空间的超跌的大盘股，应给予一定重视。
关于反弹的第二波上升的高度，我们认为主要和政策预期有关。如果政策力度有限，反弹高点也相应有限；如果政策力度较大、或超出预期，可能会出现小规模的井喷式快速上涨行情。考虑到宏观调控形势仍较严峻，上市公司盈利增速下降，这一轮反弹结束后市场可能会再度进行中期调整。
(华夏基金管理有限公司基金管理部)
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