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本报讯 (记者 王晶晶) 南方基金日前出炉的2005年第二期策略报告认为，本轮经济周期最佳的投资机会已经过去，投资视点将从周期性行业增长转向企业的成长。
报告认为，美国的消费和中国的投资，是牵引世界经济增长的两大引擎。经历了长达四年之久的经济上升期后，美国加息和中国宏观调控为本轮经济周期的高点画上了句号。报告预期全球经济增长率将从2004年4%的水平回落到3.2%左右，中国经济增长率将从2004年
9.5%的高点回落到8.5%的水平。对周期性行业的投资者来说，本轮经济周期最佳的投资机会已经过去，也许要等待几年后的下一轮。而我们的投资视点将从周期性的行业增长转至企业的成长。
报告认为，对于指望周期过后成本能够复原的一大批中国企业来说，未来几年的前景恐怕不如所愿。对于占据垄断性资源、垄断性经营、垄断性技术和品牌的行业和公司来说，它们具备价格传导能力和强健的资产负债表，可以捱过成本上升期，并形成中国经济升级换代的微观基础。
报告看好垄断性行业，看好竞争性行业中具备技术与品牌优势的优质企业，对于价格上涨过程中的资产性公司(如火电、房地产和商业)报告仍然关注。对于制造业中那些不具备核心竞争力的企业，报告持回避态度。
报告明确指出，具备核心竞争力的成长性公司是重点，短期来看，企业所处行业以及企业在产业链条中的位置决定了盈利水平，但长期来看，只有不可复制的竞争优势才能为企业提供超额收益。优秀的管理、正确的发展战略和坚定的执行力是企业竞争力形成的基础，资源配置的优化过程就是我们的投资过程。
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