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本周前四个交易日，沪深两市股指加速下跌，上证指数(资讯 行情 论坛)创下6年新低1162点。周五，也就是西方的愚人节，多起利好传闻突袭，大盘在基金重仓股的带动下，放量上攻，上证指数一举突破了1200整数关口，终盘报收于1223点。两市A股合计共成交518亿元，比上周略有萎缩。从行业贡献度来看，钢铁、金融、煤炭成为股指上涨的最大动力。从板块特征来看，市场结构分化加剧，绩优股、高价股、低PE股继续位居涨幅前列；而亏损股、高PE股、微利股和中小企业指数跌幅最大。
政策利好传闻无疑是引发市场绝地反击的直接因素，这些传闻包括如国有股作为优先股30年内不在市场流通，将从市场、行政、司法三方面全方位保护投资者利益，1500亿平准基金将入市等等。事实上，这些传闻根本无从证实，多数专家和市场人士也认为不太可能。明知是“愚人节”，投资者仍然在所谓的政策利好传闻的刺激下蜂拥入市，看来目前的市场太需要利好刺激。无论如何，自今年来市场的一个明显特征是，普通的利好并不足以改变市场的运行惯性，反而成为市场看空的理由，倒是一次又一次的有意或无意的重大利好传闻成为每一次市场反弹的借口。
与年初相比，目前的市场格局并没有实质性的改变，不过年轻的中国基金经理们对宏观调控和周期回落的恐惧心态显著超过了实体经济的实际前景。由于在温和的调控力度的鼓励下，宏观经济正在去年的高峰形态转向高原特征，上游价格继续上涨，货币收缩走向过度，下游产业面临多重挤压，基本面的趋势似乎更加迷茫。而另一方面，尽管股权分置解决方案呼之欲出，但是大家似乎只是抱着一种对新事物的投机心态，就像现在游资们对新股的非理性狂热一样。而真正维系场内资金信心的理由或立足点主要还是颇具吸引力的绩优股估值水平。其他投资人关注的焦点可能还包括升息、升汇、房地产泡沫等。从年初以来的市场表现到市场环境因素的变化，我们不难得出一个结论，即市场在继续实践它的结构分化和整体软着陆的进程中，正在孕育着更大的反弹契机。不过，上周五的反弹可能只是一次预演，市场在大幅反弹之前存在再度探底可能。
国际油价预期已经再度失控。上周，稍微回稳的国际原油价格再度飙升。纽约市场原油价格盘中最高达到57.70美元，并最终以突破每桶57美元的高价收盘，再创历史新高。分析师们开始大幅度调高对未来的油价预期，其中国际著名投资银行高盛发布研究报告称，原油价格未来几年可涨至105美元/桶。然而，无论是高盛还是其他分析师，预测原油价格上涨理由并无新意：“继去年油价涨到40-50美元/桶以后，世界，尤其是美国和中国的需求居然仍然强劲，这令人震惊。”其实不难理解，分析师们之所以预期高涨，原因主要是今年油价涨幅已经一次又一次的超出预期。也许石油的问题确有其特殊性，不过经济规律却是相同的，商品价格变化往往滞后于实体经济的变化，而经济景气的高原并不等于没有谷底，高油价伴随而来的是高利率，两者对经济增长的作用都是负面的。而中国方面，行政调控的大棒亦随时准备再次扬起。当然，结果可能会有所不同，如果油价真的失控，硬着陆的可能性将会加大。(海富通基金管理公司供稿)
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