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本报记者 白 岭
截至本周二，共有南方、华安、博时、长信四家基金管理公司共27只基金公布年报。年报显示，2004年南方基金公司实现净收益逾10亿元，华安系基金实现净收益逾8万元。保险资金仍是持有封闭式基金的重要力量。其中，中国人寿、太平洋保险、平安保险和中国人保的持有比例都不低。基金金元(资讯 行情 论坛)和基金裕元(资讯 行情 论坛)的持有人名单
中出现了2家QFII的身影，分别是花旗金融集团、瑞士银行和UBS LIMITED。
回顾2004年的表现，基金经理普遍承认2004年的证券市场是充满挫折的一年。上证指数(资讯 行情 论坛)全年下跌15%，2／3的股票基金亏损，基金整体击败了指数，但没有赚钱效应，基金公司拓展业务日显艰难。去年1到4月份，股市行情运行在上升区间，而此时发布的基金2003年年报中，基金经理对2004年的市场一片乐观，当股市从4月份开始持续下跌，基金对于形势估计不足，大部分基金净值损失严重，事后，基金经理曾集体承认错判了2004年市场形势。在2004年年报中，基金经理对此也进行了反思。 其中，大部分基金经理认为对于宏观调控的力度和深远影响估计不足。
正如基金经理们所言，在证券市场中，“既要向前看，又要向后看。”经过了去年的教训，基金经理们显得更加谨慎和理性。对于2005年的走势，27份年报显示基金经理的一个共识是，2005年A股市场提供的投资机会将超过2004年。主要的依据在于，中国宏观经济的良好运行态势给A股市场形成一个良好的支撑，而市场资金供求关系在供给一方发生积极的变化。经过了又一轮熊市下跌之后，系统性风险降低，市场估值水平具有吸引。而金融产品创新、优质蓝筹公司A股发行等有助于提升中国股票市场内在吸引力。 同时，基金经理们也清醒意识到A股市场历来存在的结构扭曲问题，认为结构演变将成为近几年市场主题之一。
基金安顺(资讯 行情 论坛)基金经理认为，新一轮上扬行情仍可期待。基金安信(资讯 行情 论坛)基金经理则提出，2005年的中国股市整体性机会不多，但个股盈利机会仍将层出不穷。博时增长(资讯 行情 论坛)基金经理预计2005年可能成为A股市场的转势之年。虽然市场有望转好，但是挑战仍然存在，当系统性风险有所降低后，市场将趋于更加活跃。南方避险(资讯 行情 论坛)的基金经理则认为：股票市场方面，结构性高估、国际化估值压力等继续存在，同时企业盈利增长速度预期下降，将难以产生大级别牛市行情；但是，股票市场持续走低也已经大大释放了风险，并且确实出现了一批具有核心竞争力、能够持续增长的真正蓝筹公司，陆续出台的流通股股东保护措施已经改善了投资环境，因此市场中依然存在较多的投资机会。基金裕泽(资讯 行情 论坛)基金经理认为2005年不一定是上证指数的转折年。并提出指数本身已经不能真正反映中国证券市场中优质上市公司能给投资者带来的回报。证券市场中股价分化的故事仍将延续。
宏观面上，基金经理最为关注的是宏观调控力度、汇率、利率与税率、股权分置问题等。
在投资策略方面，基金经理继续沿用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法来构建投资组合，安久基金提出“抓大不放小”策略，即在把握大市值蓝筹公司机会的同时，加强对中小市值公司的挖掘，相信部分极具成长潜力的小市值公司会带来超额回报。基金经理的2005投资策略，对于具有自然资源优势或自然垄断、技术垄断、管理优势、品牌优势的上市公司青睐有加。
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