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3月27日，南方基金管理公司召开投资研讨会，向基金持有人公布了最新的研究成果和市场看法。
南方基金投资总监李旭利在会上发表了最新的投资策略，他认为，投资重点从上游转向中下游是几年的中长期趋势，具备核心新竞争力的成长性公司是南方基金未来的重点投资公司。
李旭利认为，伴随着中国固定资产投资增速的下降和美国高消费水平的难以为继，牵引世界经济增长的两大引擎--美国消费和中国投资在经历了长达四年之久的上升期后，已经进入了下降轨道。本轮经济周期的高点已经过去。
与此同时，物价的上涨将会持续。除了投资需求拉动外，成本上升会成为物价上涨的另一个助推器。国际原材料与能源价格高位盘整、中国工资水平上升导致的劳动力成本上涨、全球主要经济体进入加息周期引起的资金成本上升，构成了接下来一阶段物价上涨的动力。
在这种环境下，李旭利认为全球价格体系的变迁和企业毛利率的走向值得高度关注。只有占据垄断性资源、垄断性经营、垄断性技术和品牌的行业和公司才可能捱过成本上升期，并成长为中国经济新的微观基础。
而考虑到美元贬值对国内商品及要素比价体系的冲击，以及经济瓶颈的制约，这种价格差异将体现为利润向上游集中和下游制造业毛利的压缩。因此，投资重点从上游转向中下游是几年的中长期趋势，并不是短期行为。考虑到生产要素价格上升使企业成本压力很大，大部分下游制造业利润仍受到挤压，投资时间暂时未到。近期来看，中游的垄断性行业和成长性公司将成为比较适合的投资选择。
他还认为，未来的投资视点将从周期性的行业增长转至企业的成长。垄断性行业、竞争性行业中具备技术与品牌优势的优质企业、和价格上涨过程中的资产性公司值得看好。制造业中那些不具备核心竞争力的企业应该回避。重点的投资公司是具备核心新竞争力的成长性公司。
(上海证券报 记者周宏)
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