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基金经理看市：
市场对利好政策的期望落空，国家调整商业银行个人住房贷款政策，尽管个人房贷利率实际仅调高了0.2%，但政策调控信号明显。这种调控将影响到相关的行业，而由于前期铁矿石、钢铁、原油等原材料价格上涨超过市场预期，导致对相关产业链下游行业的业绩预期下降。上证指数(资讯 行情 论坛)在本周收出四连阴，周累计跌幅达到4.85%。深证综指(资
讯 行情 论坛)本周连收五阴，累计跌幅高达5.43%。操作上本周较好把握了时机，明显降低了仓位。
市场目前仍然处于弱市当中，在缺乏领涨板块的情况下，大盘难以出现大幅的反弹。在弱市格局中，持股质量成为关键。
市场评论及展望
逆向思考化解股权分置
股权分置所带来的问题已经成为共识，正如刘纪鹏教授所说，我们已没有时间犹豫徘徊，必须先解决股权分置再一步步解决市场规范和公司监管问题。何况这两者也并没有矛盾，加强监管、提高公司业绩不应该成为拖延全流通的理由。
僵局客观存在
由于全流通问题的复杂性以及两类股东的非对等地位，一般看来似乎集中决策才可能行之有效，但由于对政府有形之手的太多依赖存在众所周知的困难，分散决策就成为人们的希望所在。事实上，随着分类表决政策的出台，我们已经能够看到前面的曙光了。
分散谈判的好处在于，它从原则上回避了比较敏感和困难的“补偿”问题，双方都是基于自愿作出的选择。但关键难点是，在目前状况下流通股东是相对的弱势，他们迫切地希望改变现状，而对非流通股东来说，维持现状也是很好的选择，这种没有对等关系的谈判不可能有公平的结果，无果而终是可以想见的。
分类表决规则的制定本意就是维护两类股东权利的平衡，但由于在具体细则和辅助措施上没有到位，其功能还尚未发挥。阻碍非流通股东认真协商的一个重要原因就是，在目前条件下非流通股依然具有流动性和变现能力，非流通股的协议转让本质上就是另一个证券市场，而现金分红反映的恰恰是股票市场价值的贴现，非流通股何乐不为？
然而根据《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》之第一条第一款中第5点规定，“在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项”应该经过流通股东分类表决，很明显，帮助维持对流通股不利之现状的上述两项内容完全应该纳入分类表决的规定之列，即非流通股转让和分配方案应该经过流通股东的分类表决。
然而由于非流通东掌握公司的控制权，即便对其流动性进行控制也不能保证建立两类股东的平衡机制。很多人把全流通的希望寄托在“双赢”上，这其实是一个想当然的思路，不仅“双赢”本身是难以确定的，即便存在“双赢”的可能，由于其不确定性和人性的自利心理，彼此总是尽可能从谈判对手那里谋取更多利益，导致僵局难以打破。
需作逆向思考
然而如果我们做逆向的思考，全流通问题就豁然开朗了。马斯洛心理学表明，生存和安全的需要是第一位和同等的，双输博弈自动实现了原本不存在的平衡关系。显然，解决股权分置不需要公平的方案，只需要确保博弈双方平等的规则，不仅让大家明白合作的好处，更重要是让他们知道不合作的坏处。
从改革的逻辑看，政府有权也有义务制定整改时限和整改标准，例如，它可以宣布开设全流通市场，规定一年以后关闭目前的股市，同时，考虑到对等谈判无论实际参与还是影响力都决定于流通股和非流通股的大股东，新的市场的准入标准可以是非流通问题股不超过总股本的10%，这一比例使得流通股东可以控制董事会，并保证了流通股东在解决历史遗留问题时始终居于的主动地位。对于到期不能达成整改协议的公司要么接受独立第三方的仲裁，要么被摘牌，同时作为历史遗留问题，两类股东的差异仍然存在，可以考虑进入公司分拆的法律程序，分拆后流通股东控股公司满足一定条件后允许恢复上市。
我们相信，以限期整改确立平等的协商机制，除了特例，流通股东和非流通股东都将趋于理性与合作，最终无论是经过协商还是接受仲裁，结果将是皆大欢喜，也和乎自然正义。
实际的建议是，以3个月为期限，首先要求民营上市公司进行全流通改革，证监会和交易所可以视情况决定停牌。一旦股权分置有了实质性突破，接下来的工作也就水到渠成了。(大成基金管理公司供稿)
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