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“两会”结束后，在短期利好政策预期落空，房贷政策调整引发市场对中央加强宏观调控和部分地区房地产泡沫的担忧下，投资者乘机抛空房地产相关类股包括大量的上游行业股票，导致市场大幅下跌，4日跌幅近五个百分点。周期股和科技网络股从反弹明星沦为本周的主要做空动力。
本周消息面偏空，尤其是央行再次提高个人房贷利率和首付比例政策的出台，包括
中央对上海等明显过热地区的特别关注，加大了市场对宏观调控的担忧，机构投资者变得十分谨慎，空头气氛再次蔓延。海富通一直认为周期类股由于良好的业绩和有吸引力的估值水平，是市场反弹的主力，但是由于宏观经济尚未着陆，宏观调控尚未结束，对这类股票操作需要始终保持非常谨慎的心态，具有垄断资源或不可复制优势、核心竞争能力和定价能力的行业龙头才是我们可以长期持有对象。本周下跌过程中蓝筹股阵营的分化再一次证明了这一点。
对于目前的基本面形势，海富通认为，从房地产市场以及能源和上游产品价格表现判断，显然在非常温和的温式调控和全球经济景气的支持下，本轮国内经济景气毫无疑问正在延长，分析师们已经开始对下半年的能源和原材料价格走势表现出乐观的预期。海富通相信，如果这一判断属实，可能会形成两个结论，一是周期类和瓶颈类股票在经过充分调整后仍有望再次形成更大的反弹能量，二是周期延长并非周期平滑，从有限的信息分析，更多的新产能将在05年底和06年集中释放，而需求仍在继续放缓，这可能导致企业盈利较大幅度的下滑。事实上，市场在年初时对所谓的消费加速预期已经落空。从宏观上讲，由于能源和原材料价格的高涨，中国在本轮全球景气交汇中成为最大的输家之一，仅石油一项我们去年就向国际石油大亨多贡献了上千亿元的利润，而这些本来是可以成为老百姓的实质购买力的；从微观分析，对消费类股的投资向来是选择性的，因为它们基本上都是充分竞争的产业。(海富通基金管理公司供稿)
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