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□本报记者 孙晓霞
记者日前获悉，华安基金旗下的华安现金富利基金其规模已经超过370亿，成为国内目前管理规模最大、持有户数最多的基金，且该基金规模正以每天近1亿的净申购额快速增长。此外，华安基金持有人开户数已达50万户，除已完成一只ETF的产品设计外，企业年金管理业务准备也有了进一步发展：自行开发完成的企业年金管理系统及与东软公司合作的账户
管理系统已开发完毕，目前正在紧张测试中。日前，华安基金总经理助理、投资总监王国卫表示，在投资层面目前股市存在的诸多机遇不容忽视，四大投资主题将凸显股市机会。
“经济增长的引擎将出现减速，主要表现在房地产、轿车等行业增速趋缓，上市公司盈利增速下降等方面。”王国卫首先分析了影响基金后市盈利能力的主要因素。他强调，目前股市低点徘徊，出现低收益与高风险并存的局面，局部机会大于整体机会，时机选择仍然重要；在二元市场结构下，取胜之道仍在选股。同时，市场的不断调整使得投资者对政策产生免疫能力，政策对股市的敏感度下降，任何不触及核心问题的“利好”政策都将难以撼动股市的根本局面。再加上市场估值向国际市场靠近，在不同投资者区别对待国际接轨的情况下，基金选股将更加谨慎。
此外，王国卫认为，值得留意的是，投资者结构继续发生重大调整，主要表现在：机构投资者增多，投资者质量随之得到提高。随着保险资金和企业年金的加入，基金投资长期资金得到增加，这势必影响基金长期投资行为和市场的长期演变。而市场格局上，市场的不均衡性将更严重，基金对个股的估值进一步深化。保险公司、QFII等机构的加入使得市场竞争愈加激烈，且机构投资者选股偏好趋同，好公司成为稀缺资源，机构在选股时股价已经不是所要考虑的最大因素，市场指数也被逐渐淡化，在此情况下，个股研究显得尤为重要，研究能力的强弱将成为各个基金公司的实力体现。
展望后市，王国卫认为，今年市场整体仍将表现出整体中性的趋势，投资机会可能蕴藏在人民币估值、产业调整、制度变迁、企业长期增长被低估的投资主题之中。
王国卫指出，A股市场投资理念的改变不仅仅表现为价值投资的取向，更重要的表现为对不同类型企业估值的分化。这一趋势尽管在2004 年已经开始，但还没有最后完成。根据华安长期研究以及华安特有的估值模型的测算，尽管不同机构对市场众多企业作了不同方面的估值，但是市场仍存在不少企业的投资价值被低估，尤其是那些对于业务增长无需依赖资本增长的企业，或者随着业务的增长资本需求反而下降的企业，市场低估了其合理价值。
而产业调整的转变方面，王国卫认为主要体现在两个方面：首先是居民消费的增长，表现为居民储蓄和社会消费品零售总额以及GDP 比例的不断提高。其次是农业恢复性增长，今年"两会"后政府从税收政策、粮食安全、农民收入及进一步启动消费以促使经济均衡发展出发，支持粮食价格的稳定和粮食生产的增长，这使农业相关领域受多重结构性因素影响，有利于维持良好的行业运行环境。
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