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——访德盛稳健基金经理助理闫海进
问：有投资者在分析市场时很在乎指数的涨跌，作为专业投资者，您对此如何看待？
闫海进：由于编制方法的原因，我们在经历上证指数(资讯 行情 论坛)平衡市的格
局时，总是感觉到指数的意义不是很大。比如，石化股大涨，市场指数往往出现上涨，因为他们是以总股本为权重的。作为专业的机构投资者，我们更关心投资股票组合的指数涨落。过去一周，上述组合的表现均相当耀眼。
问：近期比较重要的事件是保险机构的入市，您如何看待其对市场股价结构性调整的影响？
闫海进：大家都知道，目前股市处于股价结构性调整的过程中，基本面应该是我们更侧重考虑的方面。一些持续大幅上涨的股票在基本面往往有其亮点，换言之就是，持续的增长潜力和至少存在独特的一个方面(比如价格控制权等)。我们曾经做过一个简单的统计，选择销售规模较大且过去5年持续增长的公司构造组合，实证统计表明，这一组合的收益率大大超越上证指数，且持续为正收益。这一现象的背后是两个方面：一方面是A股值得投资的对象确实不多，尤其是大量股票的估值水平有持续下降的压力；另一方面是A股的投资者结构在过去几年变化的结果。第一个方面，我想，没多少投资者反对；而第二条却为大多数投资者所忽略。2001年以来的市场主要参与者已经逐步演化为以证券投资基金为代表的投资者，投资者的变换对市场的影响是细水长流的，我们无法短期量化，但市场的长期趋势为之大变。股价的结构性调整是一个典型的外在表现。所以，当主要的保险机构投资者宣布入市的时候，股价的结构性调整再次加速就不难理解了。我们的投资就是在股价分化的大背景下，找出能够持续增长且估值合理的公司长期持有，并以此为投资者获取更大的回报。
(组稿：国联安基金管理有限公司市场发展部)
基金一周净值(2005年3月7日至3月11日)
日期 |
德盛稳健 |
德盛小盘 |
单位净值 |
累计净值 |
单位净值 |
累计净值 |
20050307 |
0.973 |
1.033 |
0.927 |
0.927 |
20050308 |
0.983 |
1.043 |
0.939 |
0.939 |
20050309 |
0.982 |
1.042 |
0.940 |
0.940 |
20050310 |
0.970 |
1.030 |
0.931 |
0.931 |
20050311 |
0.970 |
1.030 |
0.934 |
0.934 |
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