湘财荷银：扩容压力较大 以震荡探底行情为主

　　一、市场走势分析(7/03/05～11/03/05)

　　(一)本周大盘回顾

　　本周正值两会召开，政府的经济策略和政策取向成为市场关注的重点，因此，股市在没有结论性政策出台的情况下，选择了震荡整理的走势。周一，小幅上涨；周二，大幅反 弹；周三，冲高回落；周四，大幅下挫；周五，小幅反抽。股指全周围绕10日均线小幅震荡。

　　(二)行情分析

　　本周股市全周微跌0.39%，以阳十字星收盘，成交量较上周略有放大。在消息面没有进一步明朗之前，沪市围绕1300点(即10日均线附近)上下震荡。我们一直认为“股权分置”问题是困扰股市的最大问题，但是该问题的解决并非一蹴而就的，管理层对于该问题也是谨慎的，因此短期内能够预期的利好有限。因此，在判断市场走势上不能过度依赖政策的推动，还要从资金面、上市公司基本面进行深度挖掘。上周我们提到的保险公司赎回的问题，应是一个短期的影响，毕竟这部分资金还是要流回股市的。

　　从本周各板块的走势来看，二线蓝筹股板块位于涨幅榜的前列，如日用化工+4.35%、机械+3.24%、交通运输+2.68%、化工+2.52%、贸易+2.35%；基金重仓股板块继续下跌，但跌幅减缓，如金融-3.13%、煤炭-2.08%、造纸-1.55%、农业-1.26%、房地产-0.92%。

　　从盘面来看，本周位于涨幅榜前列的个股主要低价股，而且多是新的面孔，如受香港矿业股大涨的刺激，前期超跌的有色类个股大幅上涨，如宏达股份(资讯 行情 论坛)(+17.98%)、五矿发展(资讯 行情 论坛)(+17.19%)、金瑞矿业(资讯 行情 论坛)(+16.75%)等。下跌的个股主要集中在对于业绩预期恶化、或市盈率偏高的个股，如特变电工(资讯 行情 论坛)(-12.96%)、赛格三星(资讯 行情 论坛)(-9.63%)、鲁北化工(资讯 行情 论坛)(-8.29%)等；在上海楼市打假风暴中，受到影响的房地产类个股，如海德股份、上海新梅(资讯 行情 论坛)、世贸股份等。值得注意的是，本周二线蓝筹股纷纷走强，创出新高，如中集集团(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)等，这些应该是保险公司和基金共同青睐的股票。另外，由于业绩难以达到预期，中国联通(资讯 行情 论坛)大幅下跌，显示个股的风险仍不容忽视。

　　中小企业板中，思源电气(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、七喜股份(资讯 行情 论坛)走势较强。黔源电力(资讯 行情 论坛)作为新股询价后的第一支中小企业板的股票，上市首日最大涨幅达到69%、换手率达到60%，并在之后的交易中维持60%的涨幅，显示新股仍受到市场的追捧。

　　从技术面来看，本周股指围绕10日均线震荡，继续受制于半年线压力。MACD指标绿柱加大，KDJ下行至低位，显示短线的震荡行情将持续。周线显示市场重心小幅下移，中期趋势偏弱，出现大转机的时机尚不成熟。

　　(三)下周走势展望

　　由于两会将在下周结束，密切关注政策面动向。另外，由于预期的扩容压力仍然较大，尤其是神华和交行的A+H同步上市，对现有的同类个股仍有压力。预期下周仍以震荡探底行情为主。

　　二、宏观动态

　　(1)中国国务院总理温家宝5日在此间说，今年国内生产总值增长的预期目标为8%。分析人士说，这一目标较去年的实际增长率下调1.5个百分点，显示了中国在调整中实现经济平稳较快发展的思路。

　　温家宝在十届全国人大三次会议上作政府工作报告时说：“中国正处于重要战略机遇期，经济应有较快发展，但增长速度也要适当。”温家宝说，提出今年经济增长预期目标为8%左右，是为了使预期目标符合实际情况，既考虑需要，也考虑可能，兼顾了就业、物价等其他预期目标的要求。今年中国计划使城镇新增就业900万人，居民消费价格总水平涨幅控制在4%。

　　温家宝同时强调，在社会主义市场经济条件下，经济社会发展预期目标是指导性的，可以根据经济运行的变化进行调整。各地区应当从实际出发，实事求是地提出本地区经济社会发展的预期目标，切实把工作重点放在提高经济增长质量和效益上，不要盲目攀比经济增长速度。

　　去年，中国针对经济运行中出现的粮食供求关系趋紧、固定资产投资膨胀、货币信贷投放过快、煤电油运紧张问题，采取了果断有力的宏观调控措施，经济运行中不稳定不健康因素得到抑制，薄弱环节得到加强，避免了经济大的起落，全年GDP增长9.5%，较上年小幅回落。

　　专家指出，为巩固去年宏观调控的成果，熨平经济周期，今年中国必须合理确定经济增长的预期目标，妥善处理发展速度和质量效益的关系。

　　温家宝说，今年中国将实施稳健的财政政策和稳健的货币政策。进一步加强“三农”(农业、农村、农民)工作。加快推进经济结构调整和增长方式转变。大力推进经济体制改革和对外开放。

　　(2)昨日，至少有三家保险公司在A股市场进行了操作。它们是中国人寿(行情 论坛)、太平保险和华泰财险。其中，中国人寿、太平保险是首次入场。另外，泰康人寿保险公司负责人向记者透露，公司将于今日举行“直接入市第一单”的操作仪式。中国再保险亦有望于近日入市。

　　中国人寿通过其控股的中国人寿保险资产管理有限公司首次参与了国内A股市场交易。昨日下午，该公司向有关媒体高调披露了入市的消息。中国人寿是保险公司中的佼佼者，其管理的资金约占寿险市场份额的一半以上，它对股市的正式投单，标志着资本市场最大的机构投资者正式登场。

　　到昨天为止，向中国保监会递交直接投资股票市场入市申请的9家保险公司，已经全部获得保监会的批准。这9家公司分别为：中国人寿、中国人保股份公司、中国再保险集团、平安保险、太平洋保险、新华人寿、泰康人寿、太平保险、华泰财险。除了上述3家公司外，其余几家在完成与交易所、托管人等相关机构针对席位开立、证券账户开户、资产托管等各项技术衔接的工作之后，也都会陆续进场。股票市场上保险机构的队伍将会日益壮大。

　　保监会相关入市规则发布之后，保险资金入市的各项准备工作就一直在高效、顺利地推进，直接入市的脚步明显加快。春节刚过，华泰财险就于2月17日率先下单买入股票。而除了二级市场之外，3月2日，华泰资产管理公司又获准成为首家保险机构投资者类IPO询价对象。至此，保险资金进入一、二级市场的通道全部打通。

　　(3)中国人民银行行长周小川昨日表示，中国银行和建设银行的准备工作已基本结束，距发行上市已不是太远。他还表示，在中行和建行改革取得进展和经验的基础上，将继续推进工行和农行的股份制改革。

　　昨天举行的人大记者招待会上，面对中行和建行打算在什么时间、什么地点上市的问题，周小川坦言，两行准备工作基本就绪，现在还需进一步加强公司治理结构和内部改革。上市问题由董事会决定，同时也取决于资本市场是否有合适的时机。国内外的投资银行、财务顾问和会计师事务所正在积极工作，上市时机和地点选择等问题也和这些中介机构提出的意见有关系。

　　周小川还表示，我国外汇储备的来源主要是以贸易顺差及资本投资进来的资金为主。我国对资本项目还实行一定程度外汇管制，投机资金不能说没有，但能够进入我国的数量并不大。我国外汇储备是力争按货币多元化、产品多元化、规避风险的原则经营，历来重视欧元资产在储备中占有一定比例。

　　在被问及央行上海分部的情况时，周小川表示，上海是多个金融市场的中心地带，提供多种全国性金融服务，因此，央行的想法是上海的队伍能更好、更全面的为全国金融市场服务、发挥作用。

　　他还透露，正考虑进一步放宽人民币在香港的个人业务。(湘财荷银基金管理公司供稿)

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
木材家俱	24.17	运输设备	0.53
金属制品	12.9	造纸印刷	-0.13
有色金属	7.69	房 地 产	-2.28
其它机械	6.61	黑色金属	-4.04
农林牧渔	6.21	金融保险	-6.29
资料来源：天相

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
金瑞矿业	60.86	吉林炭素	-13.99
思源电气	59.09	宏达股份	-15.04
山东巨力	56.56	*ST花雕	-15.62
力诺工业	51.32	索芙特	-19.79
ST金帝	49.08	巢东股份	-29.58
资料来源：天相