湘财荷银：短线有回调压力 将以震荡整固为主

　　行情回顾：

　　2005年3月11日(周五)大盘今日小幅震荡上扬，沪综指涨3.70点，收于1289.94点；深成指涨35.30点，收于3408.84点。两市共成交150亿，比上两个交易日略有萎缩。从盘面上看，强者恒强的特征非常明显，中集集团(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等个股再创新高，在一定程度上激活了市场人气，但由于指标股 继续缩量调整，股指没有有效突破20日均线，并且华泰股份(资讯 行情 论坛)盘中曾一度跌停，显示个股的风险仍不可小觑。整体来看，市场目前直接面临着新股扩容的冲击，并且随着中集等长期大牛股的股价不断创出新高，短线存在一定的回调压力。在政策面逐渐明朗之前，预计大盘将以震荡整固为主。

　　宏观经济：

　　陆百甫：加息还要再等等

　　对于当前的经济形势与宏观调控，全国人大代表、人大财经委委员陆百甫有着与许多专家不同的见解。在他看来，我国经济的运行已进入一个新的阶段，宽宽松松、平平稳稳的日子不会再有了。去年开始的宏观调控并非要让经济“着陆”，而是为了经济运行既快速又平稳。现在通货膨胀压力已经下来了，继续加息还不到时机。

　　记者：有一种观点认为，在去年宏观调控的作用下，中国经济已经成功实现了“软着陆”。对此您怎么看？

　　陆百甫：我一直不赞成中国经济“软着陆”、“硬着陆”的说法。我们这一轮宏观调控，并不是要让中国经济这架飞机着陆，只不过是让它从一万英尺的高度降到八千英尺的高度，以便降低油耗，更加经济合理地飞行。

　　记者：在您看来，前年开始的这一轮经济增长有一些什么样的新特点呢？宏观调控的思路应该如何相应变化呢？

　　陆百甫：现在的情况已经和1993年完全不一样了。2003年以来的经济增长的新特点是：它是内生力量而不是外生力量促动的。在市场经济条件下，用行政办法或其他办法，是不可能完全打消这种增长的。第二，它有比较旺盛的市场需求。第三，这次出现的通胀压力是非核心通胀，也就是说，这次通胀不是货币超经济发行造成的，而是由于粮食等产品的短缺和某些基础产品的供求关系引起的，所以通过紧缩货币的办法不一定可行，必须用市场方法来协调供求。

　　内在的增长动力与市场旺盛的需求结合在一起，推动着经济增长，这种局面来之不易，一直是我们期盼的。当然，由于供求双方信息不对称，加上有些地方政府的推波助澜，带来一定程度的发展盲目性。所以，我一直认为，气可鼓，不可泄，不能用“下猛药”的做法。在政策上不能靠紧缩货币，而应该去协调好供求关系。

　　我认为，现在宏观经济正处在两难境地。一边是经济实体发展的内在要求比较高，发展需求很强，另一方面，由于资源和环境的约束，这种发展的需求不可能无限制地膨胀。

　　如何把市场主体发展经济的积极性保护好、引导好，引导到可持续发展、平稳增长的良性发展轨道上来，这是宏观调控需要认真考虑的问题。

　　我觉得这种关系不是一两年内就能处理好的，中国经济将长期处于比较快的发展状态，资源约束也是长期性的因素。这一对矛盾将是长期存在的。宽宽松松、平平稳稳的日子不会再有了，所以，我多次向中央和有关部门建议，宏观调控要有新思路。不能再像过去那样，一过热就刹车，一刹车就过冷，一过冷又扩张，再过热，再刹车。

　　记者：现在，有一种观点认为通货膨胀压力仍然很大，另一种观点又认为会出现通缩。您怎么看？

　　陆百甫：我持谨慎乐观的态度。今年经济会保持平稳运行。现在最大的问题是，内在发展的需求很旺盛，而由于信息的不对称，肯定会带来投资的盲目性。市场需求的滞后会引发一些矛盾。所以在某些领域，低水平投资、盲目建设的现象有可能死灰复燃。

　　我觉得，对此不必惊慌失措，随时注意并进行必要的调控就可以。因为经过前年和去年的调控，经济实体更理性了，只要信息更对称，投资决策时的盲目性是可以减少的。所以，我们要做的工作就是收集市场上的供需信息，提高市场的透明度。市场信息一对称，再加上财政政策转向稳健，货币政策适度偏紧，我想今年的状况会好的。再有一点，就是做好协调工作，像煤电油运，有的方面不是总量短缺，而是协调不够，造成结构性短缺。

　　记者：那近期内有必要调整利率吗？

　　陆百甫：现在通货膨胀压力已经下来了，我想继续加息还不到时机，还得再等等。如果今年投资继续出现猛烈上涨的状态，到时候再来研究和考虑。就我国的情况看，投资拉动还是第一位的，经济增长主要是看投资状况怎么样。目前的投资规模虽然高一点，我看还是可以承受的。(湘财荷银基金管理公司供稿)