国泰基金：保险资金入市促进三月效应再次发生

　　今天沪深股市在3家保险公司昨日已经下单A股的利好消息刺激下，股指高开高走，稳步上扬。上海综合指数(资讯 行情 论坛)报收于1318.27点，上涨24.53点，涨幅为1.90%。深圳成份指数报收于3451.82点，上涨83.25点，涨幅2.47%。两市交易较昨日明显放大，总计成交达183.07亿元，涨幅为68.8%。

　　从盘面看，今天中小企业板表现突出，在思源电气(资讯 行情 论坛)冲高涨停有效 地激活了该板块的集体反弹。风帆股份(资讯 行情 论坛)的再次涨停表明能源概念股的热点仍在继续。电力板块在涨价预期的支持下也有良好表现。今日两市A股只有54家个股呈现下跌走势，大盘整体呈现出普涨的态势。

　　从消息面看，两会期间，政策环境呈现出暖意融融的景象。中国股市特有的“三月效应”在今年再次发生的概率很大。"国九条"中明确提出要保护投资者特别是公众投资者的合法权益首次被写入政府工作报告，对重树市场信心起到非常大的作用。昨日中国人寿(行情 论坛)等大型保险公司的入市对于股市来说算是一个利好，同时也标志着保险资金直接入市已经全面启动。因此，我们认为市场有可能借着两会召开的暖意而维持的反弹行情。

　　但在看多后市行情的同时，我们必须关注到一些经济层面变化可能对股市产生的影响。近期大幅上涨的国际大宗产品价格，铜、石油、铁矿石等产品价格纷纷大幅回升、甚至再创新高。与03-04年上半年之间的那轮上涨相比，此轮大宗产品价格上涨基本面因素的支持力度略显不足，更多地是带有针对中国需求的“哄抬”特征。面对这种局面，缺乏足够的资本实力和国际市场运作经验的中国只有从压制国内需求的角度去被动应对。否则，高涨的原料成本和产能大幅扩展导致的产成品价格涨幅不够会严重压榨国内制造业的利润。即将在3月份公布的1-2月份固定资产投资数据将成为管理层是否采取紧缩政策的重要参考依据。此外，2月份近乎停滞的扩容可能会在两会之后提速。总体来看，我们认为在上升途中也要保持一份清醒，扩容速度、宏观经济政策的变化都可能重新打击恢复不久的投资信心。(国泰基金管理有限公司独家供稿)

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