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本周上证综指在小盘、超跌、科技等题材股的带动下再强势上攻，成功收复1300点整数位，成交量明显放大。不过，由于蓝筹股表现相对疲软，大盘在1300点上方又面临半年线的压力，因此本周后三个交易日市场表现反复，热点散乱。周五，大盘自早市开盘便在蓝筹股的带动下强势上攻，但在突破半年线后还是出现逐波回落的态势。分行业看，石油、有色金属、电气设备、科技和传媒等股票表现相对较好，而前期表现较好的石化、房地产、交通运输、电力、煤炭、金融等主力板块则在本周展开调整。
由于大盘在1300点下方积累了近千亿元的交易，连续的上涨已经使多方显得力不从心，短线获利盘回吐压力明显增强。总的来说，连续的上涨已经使市场人气得到较好的恢复，合规资金入市，全流通试点可能出台，升息预期减弱，企业盈利继续强劲增长，种种因素表明目前的调整可能仅仅是阶段性的，行情还有望继续向纵深发展(资讯 行情 论坛)。不过，由于目前市场的主要信心仍然寄托在全流通试点上，而且今年市场的融资压力比较沉重，宏观调控政策取向仍然偏紧，我们也有理由担心本轮行情的发展潜力和大盘在今年再次探底的可能。
国家统计局日前公布今年1月CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.6%。低于市场早前的预期2.4%。海富通的看法是，1月份涨幅偏低主要与今年春节在2月份，而去年春节在1月份有关，不能依此得出结论认为今年CPI将会在银行一年期存款利率2.25—以下运行；我们的测算表明，2月份CPI可能出现显著反弹；尽管1月份PPI同比涨幅仅为5.8%，估计环比出现了大幅下跌(统计局不公布这个数字)，但PPI对CPI有明显的滞后效应，即它对CPI的上涨支持至少可达今年中；总体而言，尽管升息压力较去年显著减轻，目前仍不能轻易认为央行今年不加息，同时，储蓄存款增速的大幅下降和投资的可能反弹也是令人担心的加息因素。
不过，央行在本周发表的2004年第四季度货币政策执行报告似乎并不倾向于加息。这与大家对刘明康前些日子在UBS会议上讲话的理解也比较一致。虽然央行继续强调投资反弹的压力存在，物价上涨压力并未根本缓解，但报告的着重点已不再是经济过热对货币政策执行的挑战，转而提出货币政策调控的独立性和有效性面临经济全球化的挑战。这可能意味着央行在今年可能会更多地把精力放在汇率和外汇管理的改革上，而非利率。
具有历史性意义保险资金入市第一单悄然产生。尽管有消息说，这笔交易可能在程序尚存在一定问题，不管理怎么说，它以事实说明保监会不再设置其他障碍来阻止保险资金入市这一不可阻挡的历史进程。也许，你在今天看到的可入市规模有限。保险资金和企业养老金将注定成为A股市场中除基金和QFII之外未来几年里最重要的合规资金来源，其对市场的影响和意义绝对不会是分析师们用5%乘以保险资金总规模所可以算得出来的。(海富通基金管理公司供稿)
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