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上周市场再度向上，周一、周二在《商业银行设立基金管理公司试点办法》制定实施和保险资金投下直接入市第一单两项利好鼓舞下，连续两日大涨，脱离上周的盘局；周三、周四盘中整理尾市收回，周五深沪两市盘中分别越过年线和半年线，但在技术压力下尾市出现回落收上影，两市周涨幅都在4%以上，近三周K线形成低位两阳夹一阴的上攻组合。
年线(250日均线)代表了一年内投资者的平均成本，对市场投资者的心理和行为都有
较大的影响，技术含义相当重要。一种简单的判市方法为：年线之上属牛市，年线之下属熊市，熊市反弹和牛市回调都往往在年线处止步，有效向上、向下突破年线才能确认牛市、熊市的开始。尽管这一确认点距离趋势的起始点有相当距离、较为滞后，但可靠性较高，确认之后市场将继续按照这一趋势运动相当的时间和幅度，有助于对长期趋势的把握。
以近期市场为例，2004年6月7日上证综指有效跌破年线，当日收盘点位1517点，至今这一点位未曾再度出现，从资产配置的角度而言，如果以此为判断依据大幅降低股票仓位，可以避免相当的损失。当然，一部分投资者包括一部分基金，在没有大幅减仓的情况下，通过努力精选个股仍获得了超出指数的回报，但对于缺乏时间、精力和条件选股的普通投资者来说，这是可遇而不可求的，仓位上的增减仍具有相当大的重要性。
2004年下半年914反弹行情上证综指最高1496点，距当时的年线只有一步之遥，深成指稍强曾越过年线但未有效突破。在11月22日，两市再次反弹受阻于半年线。这都体现了年线、半年线在熊市中的反弹阻力位的作用。
本轮行情至上周五，深成指涨幅已接近914行情，再度临近年线，上证综指也再次临近半年线。此次究竟是“雪拥蓝关马不前”，还是能“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”；我们倾向于后者。
(华夏基金管理有限公司基金管理部)
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