湘财荷银：震荡反弹 关注政策面和成交量动向

　　一、市场走势分析(21/02/05～25/02/05)

　　(一)本周大盘回顾

　　本周大盘震荡反弹，沪市突破1300点整数关口，形成了触底之后的上升通道的良好态势。周一，借助政策利好，单边上扬，量能略显不足；周二，继续单边上扬，突破千三关 口；周三，震荡整理，多空双方放量相持；周四，小幅整理，个股继续活跃；周五，冲高回落，以带长上影线的小阳线报收。

　　(二)行情分析

　　本周股市全周上涨4.2%，以中阳线收盘。沪市1300点有效突破，成交量较上周急剧放大83%。本次的反弹行情，一直是与政策的预期相关，其中，周一出台了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，同时证券投资者保护基金正式启动，保险资金的入市也紧锣密鼓地进行。周三，一直传言的证监会的人事变动也尘埃落定，庄心一出任证监会副主席。以上举措，显示政策面的做多意愿十分强烈，这也是引导行情继续反弹的主要原因。同时值得注意的是，保险资金的直接入市和商业银行设立基金，对于现有的开放式基金存在一定的赎回的压力，这也是本周基金重仓股表现弱于大势的原因之一。

　　从本周各板块的走势来看，呈现所有板块上涨，个股普涨的格局。其中表现活跃的仍然是超跌股。基金重仓股整体表现稍弱于大势。本周位于涨幅榜前列的板块是：石油+7.84%、有色+7.39%、电气设备+7.37%、综合+7.15%、软件及服务+7.10%；涨幅榜后五位是：金融+2.618%、钢铁+3.24%、电力+3.42%、交通运输+3.56%、房地产+3.67%。

　　从盘面来看，本周位于涨幅榜前列的个股主要低价股，例如具有节能环保概念的力诺工业(资讯 行情 论坛)(+48.04%)；以及业绩有超过预期增长的个股，如中小企业板的思源电气(资讯 行情 论坛)(+27.27%)，交运股份(资讯 行情 论坛)(+22.91%)。值得一提的是，沪市的家电股春兰股份(资讯 行情 论坛)在沉寂许久之后大幅反弹，本周涨幅也达到了30%。显示短线资金日趋活跃，而且领涨个股的范围也进一步扩大。以聚友网络(资讯 行情 论坛)为代表的网络科技类个股也是大盘反弹的主力。但是，如果要引导行情持续和纵深发展(资讯 行情 论坛)，还需要有持续的领涨板块的出现，目前的市场中持续性的热点还不明朗。盘中下跌的个股，下跌的幅度并不大，主要是前期比较抗跌的医药股，如海正药业(资讯 行情 论坛)、华海药业(资讯 行情 论坛)等，跌幅在3%左右。华电国际(资讯 行情 论坛)作为询价第一股，在经过大幅震荡后逐步企稳，并走入上升通道，说明市场日趋理性和成熟。

　　从技术面来看，由于前一周的快速反弹，股指突破60天线的压制，KDJ处于高位，MACD红柱逐渐缩小，显示短线有调整的要求。另外沪市1300点作为前期的密集成交区，股指在这一线还需要进一步的整固。

　　(三)下周走势展望

　　预计下周有望继续震荡反弹，继续关注政策面和成交量的动向。

　　建议关注业绩超出预期的成长绩优股以及估值水平与国际标准接近的上市公司。

　　二、宏观动态

　　(1)中国人民银行昨天发布2004年第四季度货币政策执行报告

　　报告提出，进一步完善间接调控机制，保持货币信贷合理平稳增长。增强数量调控能力，完善中央银行运用价格工具实现货币政策目标的传导机制。

　　报告指出，适应市场经济发展的新形势，要更加注重运用经济手段改善金融调控方式，综合考虑货币信贷增长等变化趋势，研究运用存款准备金、差别存款准备金、公开市场操作的合理组合，增强数量调控能力。逐步探索利用货币政策工具引导市场利率，进而引导金融机构存贷款利率的实现方式。完善中央银行运用价格工具实现货币政策目标的传导机制，在更大程度上发挥市场在资源配置中的作用。

　　同时，灵活运用利率杠杆，促进总量平衡和结构调整。引导金融机构建立和完善存贷款利率定价机制，合理运用定价策略抑制高风险投资需求，增加对非公经济、中小企业的金融支持，引导金融机构运用存款利率差别定价，加强主动负债管理，约束资产过度膨胀。研究进一步推进利率市场化的措施，完善利率形成机制。优化信贷期限结构，提高金融机构风险防范能力。抓紧落实资产证券化试点工作，推进资产证券化进程，改善银行资产流动性。大力培育和发展金融市场。推动商业银行、财务公司等金融机构一般性金融债券、国际开发机构人民币债券的发行，开展信贷资产证券化的试点工作，规范引导金融衍生产品创新。进一步完善做市商制度、结算代理人制度，将更多合格的机构投资者纳入银行间市场。协调货币市场、资本市场与保险市场的发展，防范跨市场金融风险。

　　报告还指出，以促进国际收支平衡为目标，进一步深化外汇管理体制改革。继续推进人民币可兑换，严格短期资本流入和结汇管理，探索新的资本流动渠道，推进贸易投资便利化，试点美元做市商制度，进一步改进外汇指定银行结售汇周转头寸管理，积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　(2)国家统计局22日公布的数据

　　1月份，中国居民消费价格总水平比去年同月上涨1.9%，其中城市上涨1.4%，农村上涨2.8%。

　　分地区看，全国31省(区、市)中有30个地区居民消费价格比去年同月上涨，上涨幅度在0.2%-4.2%之间。分类别看，食品价格比去年同月上涨4.0%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨2.2%。

　　在食品类价格中，粮食价格上涨14.2%，油脂价格下降1.5%，肉禽及其制品价格上涨9.3%，鲜蛋价格上涨10.5%，水产品价格上涨8.9%，鲜菜价格下降10.2%。医疗保健及个人用品类价格下降0.8%；交通和通信类价格下降2.6%；娱乐教育文化用品及服务类价格上涨1.7%。同时，居住类价格上涨5.5%。其中，水、电及燃料价格上涨10.0%，建房及装修材料价格上涨2.3%，租房价格上涨2.2%。

　　(3)受关注的证券投资者保护基金如何筹集问题有了一定眉目

　　中国证监会、财政部最近决定，将所有证券申购冻结资金的利息作为证券投资者保护基金的来源之一。

　　根据今日发布的《中国证券监督管理委员会、财政部关于在股票、可转债等证券发行中申购冻结资金利息处理问题的通知》，公开发行股票、可转债等证券时(含通过证券交易所的交易系统进行网上发行和采用向法人询价、配售方式进行网下发行)，所有申购冻结资金的利息须全部缴存到上海、深圳证券交易所开立的存储专户，作为证券投资者保护基金的来源之一。

　　通知说，证券投资者保护基金设立前，申购冻结资金利息收入由上海、深圳证券交易所及时上缴中央财政专户管理。

　　(4)中国人寿资产管理有限公司获得了股票投资交易专用席位

　　中国人寿(行情 论坛)资产管理有限公司已分别从上海证券交易所和深圳证券交易所获得了股票投资交易专用席位。由于中国人寿资产管理有限公司掌管着保险业近一半的可入市资金，此举意味着保险主力资金直接投资股市在即。据了解，2月17日中国人寿取得了中国保监会保险资金运用监管部的席位确认函，完成了股票席位申报的准备工作，于2月21日顺利通过了沪、深交易所的审核，率先办妥股票投资交易专用席位。

　　该公司有关负责人表示，将积极配合委托方和托管银行，尽快完成证券账户、资金结算等技术准备工作，争取早日入市。保险机构投资者成为证交所会员，拥有专门用于保险资金股票投资的独立席位，在交易过程中将无需缴纳佣金，这有助于改善保险公司尤其是寿险公司的收益水平，也有利于保险公司对风险的直接控制。保险资金本身具有长期性、稳健性的特征，尽管保险资金入市可能是一个渐进的过程，然而却是稳扎稳打的长期性资金入驻，非同一般过江龙般的游资，对促进中国股市的稳定健康发展具有重要意义。保险业内其他几家公司正在向上海证券交易所和深圳证券交易所申请股票投资交易专用席位，有望在近日获批。

　　另外，中国工商银行网站昨日公布，华泰财产保险公司投资资金已进入工商银行托管专户。工行称，作为国内第一家入市保险资产的托管人，工商银行对此笔资金的成立过程及托管运作给予了高度重视，在正式托管前，专门成立了保险资产托管工作小组，就会计结算、资金清算和交收、投资监督、绩效评价与风险控制等问题与华泰财产保险公司进行了及时、全面的沟通，制定了保险资金会计核算、资金清算、交易监督等一系列托管业务运作方案，确保了三方合作协议的顺利签署。(湘财荷银基金管理公司供稿)

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
木材家俱	15.7	综 合 类	4.13
金属制品	12.68	农林牧渔	4.02
采 掘 业	12.61	房 地 产	3.99
有色金属	11.25	医 药 类	3.25
金 属 类	7.97	造纸印刷	0.92
资料来源：天相

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
国际实业	53.15	ST烟发	-17.04
力诺工业	47.25	金荔科技	-17.04
天威保变	36.67	*ST龙涤	-17.04
士兰微	34.93	*ST哈慈	-17.04
文山电力	33.6	三木集团	-17.04
资料来源：天相