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上周是春节长假后的第一个交易周，只有三个交易日。第一天，在保险资金入市有实质进展的政策利好鼓舞下，两市承接节前的升势继续上涨，但尾市回落；此后连续两天调整。
节后市场并未呈现持续强势，一些投资者由此未免会担心行情能否延续，是否又会匆匆结束反弹再度走弱。
其实仔细观察市场结构，一些具有持续成长性、估值水平又合理的个股，在914行情中有突出的表现，之后也基本保持强势整理，在1月21日又重新启动，普遍未再创新低，机场、通讯设备、中药等行业的个股还再度连创历史新高。钢铁行业中有代表性的板材类个股，由于基本面仍保持良好，市盈率和分红收益率都较有吸引力，走势也十分强劲。上证50(资讯 行情 论坛)指数、深成指由于成份股中优质个股较多，在1月21日见底后未创新低。而前期跌幅较大的石化、汽车等行业个股，2月1日以来强劲反弹；中国石化(资讯 行情 论坛)的持续走强对于上证综指影响较大。短线游资借大盘回暖介入一些超跌的绩差股，每日都有超跌个股涨停。在这几类个股的合力下，综合指数(资讯 行情 论坛)于2月1日后开始走强。
从大盘与个股相互验证的角度，我们倾向于认为，成份指数和综合指数分别于1月21日和2月1日见中级底部，此后展开的将是中级反弹行情，以上三类个股即持续成长型个股、超跌的周期类优质个股、超跌绩差股都将有所表现。从可投资性角度，主要是持续成长型个股和超跌的周期类优质个股有较大的参与价值。此外，一些与股权分置解决试点有关的实质性重组个股也应有较大的机会。
既然是中级反弹行情，趋势一旦形成就会运行相当的时间和空间，尽管其间会有所反复，但大的趋势轻易不会改变。从这一点来说，进二退一的方式有利于行情向纵深发展(资讯 行情 论坛)，使行情不至于像914那样匆匆结束。
(华夏基金管理有限公司基金管理部)
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