国泰基金2005投资策略之行业评述：水泥行业

　　水泥行业——减持

　　2003年全社会固定资产投资同比增长26.7%，工业化、城市化进程加快，水泥行业继续保持较快增长，销售收入、利润同比增长25%、37%。水泥行业作为周期性行业，国家宏观调控投资收缩对该行业的影响比较大。2004年我国水泥行业仍将保持增长势头，但在宏观紧缩政策影响下，全年固定资产投资增速放缓以及成本压力等使本行业增速放缓，预计销售收入、利润分别增长15%、10%。

　　由于产量大幅增长，成本上升，以及国家信贷紧缩、房地产投资减速，水泥总体供大于求局面难于避免，价格持续回落是必然趋势。预计2005年低端水泥产品全年平均价格将低于2004年平均水平，高端水泥产品全年均价基本与2004年持平。

　　05年总体上对水泥行业的投资建议为减持，作为行业的优势企业，可重点关注海螺水泥等。

我国水泥产量

资料来源：CEIC，光大证券研究所

国内水泥价格变化趋势(批发均价)

资料来源：CEIC，光大证券研究所

重点公司投资建议

公司名称	代码	现价	盈利预测			市盈率			投资建议
			2004	2005	2006	2004	2005	2006
海螺水泥	600585	9.36	0.90	1.06	1.15	10.4	8.8	8.1	持有

　　(国泰基金管理有限公司独家供稿)

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