国泰基金2005投资策略之行业评述：交通运输业

　　交通运输行业——增持

　　在消费、外贸增长的双重推动下，近几年交通运输行业整体都呈现了稳定增长的态势，但各子行业增长态势各有不同，具体如下表所示：

　　交通运输各子行业1998—2004年10月运输数据及复合增长率

	铁路客运量(亿人)	公路客运量(亿人)	水路客运量(亿人)	民航客运量(亿人)	铁路货运量(亿吨)	公路货运量(亿吨)	水路货运量(亿吨)	民航货运量(万吨)	沿海主要港口外贸货物吞吐量(亿吨)
1998年	9.33	125.33	2.06	0.57	16.16	100.08	11.82	139.18	3.33
1999年	9.73	126.77	1.99	0.61	15.7	98.94	11.84	169.23	3.83
2000年	10.16	133	1.87	0.67	16.55	102	12.1	195.76	5.2
2001年	10.15	128.175	1.6755	0.75	17.86	93.4875	11.6677	170.12	5.4439
2002年	10.16	135.711	1.6493	0.84	18.69	91.8252	12.5946	198.1	6.453
2003年	9.35	146.38	1.71	0.87	19.91	114.41	15.68	217.11	8.68
复合增长率%	0.04%	3.15%	-3.66%	8.83%	4.26%	2.71%	5.81%	9.30%	21.12%
2004年1～10月	9.2	135.4	1.52	1.02	18.1	98.55	14.52	225.27	8.67
资料来源：中经数据

近几年各子行业客货运发展状况及所占比例

资料来源：中经数据

资料来源：中经数据

　　从行业发展的情况看，05年影响行业供求关系的主要因素有：①宏观调控及GDP增速；②行业及产业政策等。具体分析：虽然受宏观调控影响，外贸进出口和社会消费仍然保持了较好的增长势头，并没有改变我国经济长期持续发展的趋势。预计05年我国GDP增速略低于04年，但总体仍呈稳定增长态势；做为服务性行业，交通运输业的业务范围触及经济生(行情 论坛)活的多个领域，与国家经济发展有较强的相关性。05年煤电油运的瓶颈问题在仍将非常突出，但交通运输业是“瓶颈之瓶颈”。预计05年该行业仍能保持15%-20%的增长。

交通运输行业与GDP增长的相关性

资料来源：中经数据

　　综上所述，我们给予交通运输行业增持的建议，关注机场、港口、海运、公路、航空等子行业中具有垄断性、地缘优势、竞争力较强、在未来几年业绩持续增长的龙头企业。

　　重点公司投资建议

公司名称	代码	现价	盈利预测			市盈率			投资建议
			2004年	2005年	2006年	2004年	2005年	2006年
上海机场	600009	15.25	0.65	0.79	0.95	23.46	19.30	16.09	增持
上港集箱	600018	15.37	0.67	0.81	0.98	22.94	18.98	15.68	增持
深赤湾	000022	22.38	1.05	1.28	1.50	21.31	17.48	14.92	增持
盐田港	000088	13.62	0.58	0.59	0.60	23.48	23.08	22.70	持有
中海发展	600026	9.64	0.52	0.6	0.66	18.54	16.07	14.61	增持
福建高速	600033	7.06	0.4	0.45	0.56	17.65	15.69	12.61	增持
南方航空	600029	4.81	0.15	0.26	0.31	32.07	18.50	15.52	增持

　　(国泰基金管理有限公司独家供稿)

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