国泰基金2005投资策略之行业评述：农业行业

　　农业行业——减持

　　农业是国民经济的基础产业，目前我国农业产值在国民经济经济中得比重约为15%。在农业产业内部，种植业比重最大，其产值超过整个农业的一半，而后依次为畜牧业、渔业、林业。

　　2003年10月份以来，我国的粮食价格扭转了多年来的下跌态势，主要农产品(资讯 行情 论坛)价格指数不断上涨，极大的调动了农民的生产积极性，今年我国的粮食生产出现了恢复性增长，主要作物的产量均有所增长。预计2004年的粮食总产量将由2003年的4.31亿吨增长到4.57亿吨，其中稻谷的产量达到17800万吨，小麦(资讯 论坛)的产量达到9200万吨，玉米(资讯 论坛)的产量达到12200万吨。

03年以来我国主要粮食市场的谷物成交价格

资料来源：国家统计局

近年来我国的粮食总产量

资料来源：国家统计局

最近两年主要的作物产量

资料来源：国家统计局

　　影响农业发展方向的因素主要有五个：需求结构、政策、国际贸易环境、自然资源条件和科学技术。其中市场和政策是影响农业发展最主要的因素，目前我国已经由粮食的净出口国变为净进口国，今明两年我国的粮食供需仍然存在缺口，因此中央发展农业的各种扶持政策和优惠措施会进一步的得到落实。加大农业投入，促进农民增收仍然是明年我国经济工作的重点之一，因此预计明年的粮食价格仍然会维持在高位，并且会有小幅的上涨，同时粮食产量会进一步的增长。虽然明年可能的人民币升值对我国的农业行业带来一定的冲击，但是国家肯定会通过其它经济手段来维护国民经济的基础产业农业的利益。因此总体而言，2005年我国农业仍然面临着良好的发展机遇，收入、利润水平同比增长8%、7%。

　　目前资本市场中的农业类上市公司大多为农业服务和农产品深加工性质的，因此农产品价格的上涨为这些公司带来的利润贡献相对有限，大多数农业类上市公司的主营业务增长较为缓慢，业绩波动幅度较大，可持续发展能力较差，因此具有较好投资价值的公司相对较少，行业总体看淡。我们相对看好农业板块的龙头企业北大荒，与同类农业类上市公司相比，该公司具有较为明显的规模、成本和技术等优势，是最具竞争力的农业公司。

　　重点公司投资建议

公司名称	代码	现价	盈利预测			市盈率			投资建议
			2004	2005	2006	2004	2005	2006
北大荒	600598	6.64	0.33	0.36	0.40	20.12	18.44	16.6	增持

　　(国泰基金管理有限公司独家供稿)

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