湘财荷银：股指弱势整理 不排除再探千二可能

　　一、市场走势分析(24/01/05～28/01/05)

　　(一)本周大盘回顾

　　股指本周先扬后抑，周一受印花税减半利好的影响，沪综指跳空高开，冲高回落后，大盘以带上下影线的阴十字星报收；周二在黔源电力询价出台的背景下，大盘震荡整理； 之后股指逐级走低，大盘走出三连阴行情，周一降低交易印花税引起的反弹行情烟消云散，并将本周一的跳空缺口悉数封闭。

　　本周成交量与上周基本持平，虽然两市周一放量上涨，但在印花税利好被市场逐渐消化后，市场重新回到反弹以前的缩量格局中。市场做多信心明显不足。

　　(二)市场分析

　　沪综指本周下跌0.02%，周K线图上以带短上下影线的中阴线报收。从技术形态上看，随着成交量的萎缩，市场重心渐次下移，同时均线系统目前仍呈空头排列，形态上形成下降通道，后市有惯性探底、继续下跌的要求。

　　从市场环境上看，周一政府出台了印花税下调的政策，但政策本身的利好刺激有限，市场仍在等待政府出台的持续政策。但黔源电力询价于本周二正式推出，打破了市场早先关于黔源电力节后询价的传言，对大盘形成了直接的短期冲击。在政策面逐渐处于真空的情况下，市场重新陷入谨慎观望状态。

　　从盘面上看，盘中热点从银行股、本地股到低价超跌股，基本上都是一天的短线行情，持续性、稳定性很差。如果大盘没有稳定领涨板块和主流热点，大盘将难以扭转整体的弱势格局。但近期表现比较突出的是年报业绩预期良好的绩优蓝筹股，年报行情逐步显现。本周业绩大幅预增的个股如中集集团(资讯 行情 论坛)，扬子石化(资讯 行情 论坛)等均有不错表现，这也对活跃市场气氛，凝聚市场人气起了积极作用。从各板块的走势来说，本周涨幅居前的板块是木材家具+2.73%，金属制品1.49%，采掘业0.48%；而跌幅较深的板块是其他制造-5.56%，电子-4.65%及运输设备-4.57%。

　　由于离春节长假只剩一周，如果政策面没有实质性利好出台，节前大盘以弱势探底，温和整理为主，机会不多。但从股指目前的位置来看，大盘基本可以确认为阶段性底部，下跌的空间有限，投资者不应丧失信心，但是大盘走好还会反复，对于利空因素还要进一步消化，还需要投资者的耐心和细细选择价值被低估的股票。

　　(三)下周走势展望

　　预计股指下周将继续弱势整理，不排除再次下探1200点的可能性。密切关注政策面的动向及市场成交量的变化。建议继续关注业绩超出预期的二线蓝筹股以及环保、房地产、通信等板块。

　　二、宏观动态

　　(1)财政部昨日宣布印花税由2‰下调为1‰

　　财政部宣布，决定从24日起，印花税由2‰下调为1‰，仍为双向征收。

　　财政部发布的公告称，为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，从2005年1月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行的交易双方各缴纳2‰调整为1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

　　有关专家认为，对个人红利所得的税率调整，要受到《个人所得税法》的规范，而修改《个人所得税法》需要在全国人大的立法层次来解决。因此，短期内个人红利所得的减税方案不大可能推出，但也不能排除会根据该法的例外条款，以出台暂行条例的方式对其进行调整。

　　(2)国务院新闻办新闻发布会

　　国务院新闻办24日举行新闻发布会，公布了2004年宏观经济运行数据。

　　初步核算，全年国内生产总值136515亿元，比上年增长9.5%，没有出现大的起落。其中，第一产业增加值20744亿元，增长6.3%；第二产业增加值72387亿元，增长11.1%；第三产业增加值43384亿元，增长8.3%。

　　(一)农业生产出现重要转机，粮食获得丰收。全年粮食总产量4695亿公斤，比上年增产388亿公斤，增长9.0%，扭转了1999年以来连续5年下降的局面；粮食单产308公斤/亩，比上年增长6.6%。粮食单产和当年粮食增产量均创历史最高水平。棉花产量632万吨，比上年增长30%；油料3057万吨，增长8.8%；糖料9528万吨，下降1.2%。肉类总产量7260万吨，增长4.7%；水产品产量4855万吨，增长3.2%。

　　(二)工业生产平稳较快增长，企业效益继续改善。全年工业增加值62815亿元，比上年增长11.5%，其中规模以上工业增长16.7%，增速比上年略有回落。在规模以上工业增加值中，国有及国有控股企业增长14.2%；重工业增长18.2%，轻工业增长14.7%。分主要产品看，原煤、发电量分别增长15.0%和14.9%，生铁、粗钢和钢材分别增长24.1%、23.2%和23.5%，微型电子计算机、移动电话机、空调器等增长29.1%-42.6%，汽车产量520万辆，增长14.0%。规模以上工业企业产销率达到98.1%。工业企业盈亏相抵后实现利润总额11342亿元，首次突破1万亿元，增长38.1%。

　　(三)固定资产投资增长速度有所回落。全年全社会固定资产投资达到70073亿元，比上年增长25.8%，增速比上年回落1.9个百分点，呈逐步平稳回落态势，一季度增长43%，上半年增长28.6%，1-3季度增长27.7%。其中，城镇固定资产投资58620亿元，增长27.6%；农村增长17.4%。投资结构有所改善。第一产业投资由上年下降19.6%转为增长20.3%；第二、三产业投资分别增长38.3%和21.6%，分别回落8个和0.5个百分点。部分增长过快行业的投资增速明显回落。非金属矿物制品业投资增速回落38.5个百分点，黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资增速回落65.5个百分点，有色金属采选和冶炼及压延加工业投资增速回落43.5个百分点。农业、能源等行业投资力度加大。分地区看，东部地区投资增长26.1%，中部地区和西部地区分别增长32.9%和29.3%。

　　(四)市场物价涨幅有所提高。全年居民消费价格比上年上涨3.9%，涨幅比上年提高2.7个百分点，主要是受上年涨价滞后因素的影响。其中，城市上涨3.3%，农村上涨4.8%。从构成看，食品价格上涨9.9%，其中粮食价格上涨26.4%，肉禽及其制品上涨17.6%，蛋上涨20.2%。商品零售价格上涨2.8%。原材料、燃料、动力购进价格上涨11.4%，工业品出厂价格上涨6.1%，固定资产投资价格上涨5.6%，房屋销售价格上涨9.7%。

　　(五)消费市场稳中趋活。全年社会消费品零售总额53950亿元，比上年增长13.3%，扣除价格因素，实际增长10.2%，比上年加快1个百分点。其中，城市消费品零售总额增长14.7%，县及县以下消费品零售总额增长10.7%。批发零售贸易业零售额增长12.5%；餐饮业零售额增长21.6%。在限额以上批发零售贸易业零售额中，通讯器材类比上年增长41.7%，家用电器和音像器材类增长13.7%，汽车类增长23.4%，石油及其制品类增长45.9%。

　　(六)外经外贸快速发展。全年进出口总额11547亿美元，比上年增长35.7%。其中，出口5934亿美元，增长35.4%；进口5614亿美元，增长36.0%。全年贸易顺差320亿美元，比上年扩大65亿美元。全年实际使用外商直接投资606亿美元，增长13.3%。年末国家外汇储备6099亿美元，比上年末增加2067亿美元。

　　(七)城乡居民收入增长较快。全年城镇居民人均可支配收入9422元，比上年实际增长7.7%；农民人均纯收入达到2936元，实际增长6.8%，是1997年以来增长最快的一年。年末城乡居民人民币储蓄存款余额达119555亿元，比上年末增加15929亿元。

　　(八)城镇就业有所改善。据劳动和社会保障部统计，2004年，城镇新增就业人数980万人，比预期目标多80万人；年末城镇登记失业率为4.2%，比上年下降0.1个百分点。

　　(3)中国证券业协会第三届常务理事会第四次会议在京召开

　　中国证监会主席尚福林在讲话中指出，当前证券行业虽然还处于比较困难的阶段，但有利于行业克服困难、规范发展的外部因素正在增多；要对当前资本市场与证券行业的发展形势有一个科学和全面的认识，要看到存在的问题，努力去解决这些问题，更要看到面临的机遇，坚定改革发展的信心。

　　尚福林说，证券行业要深入学习《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神，准确把握市场与行业形势，坚定市场与行业发展的信心。总体上看，通过贯彻落实《若干意见》，市场基本制度进一步完善，市场监管得到强化，多年来积聚的市场风险逐步释放，资本市场深层次问题和结构性矛盾正在逐步得到解决，市场发展所需的外部环境有了较大改善，市场的基本面正在发生积极的变化。当前证券行业虽然还处于比较困难的阶段，但有利于行业克服困难、规范发展的外部因素正在增多。党中央、国务院高度重视和支持资本市场的发展，国民经济继续保持快速健康增长的势头，投资体制改革、国有企业改革和金融体制改革不断向纵深推进，各类社会资金通过投资资本市场实现保值增值的需求日益增强，这些有利因素为资本市场的发展创造了良好的宏观环境。我们要对当前资本市场与证券行业的发展形势有一个科学和全面的认识，要看到存在的问题，努力去解决这些问题，更要看到面临的机遇，坚定改革发展的信心。

　　尚福林指出，证券经营机构要切实树立和落实科学发展观，以现代金融企业制度建设为重点，抓住机遇，推动证券行业的转型与发展。当前，证券公司要认真做好自查摸底、整改工作，公司主要负责人对此一定要高度重视，要抓住当前解决问题的有利契机，通过建设集中交易系统、健全内部规章制度、完善各项业务监控系统、重塑业务流程等多种措施，强化风险意识，健全内控机制；要积极开展创新活动，已经通过创新试点评审的证券公司要积极制订切实可行的创新方案，通过不懈努力为行业发展闯出一条路子来；要以高度的责任感认真做好风险防范和化解工作，结合各自实际，严格控制业务经营风险，证券公司开展新的业务必须合规守法，老的问题要认真对待，逐步清理消化。

　　(4)保险资金运用国际研讨会

　　吴小平：年内设6至8家保险资产管理公司。中国保监会副主席吴小平昨天在“保险资金运用国际研讨会”上透露，保监会今年实施的重要措施之一是改革保险资产管理体制，成立保险资产管理公司，建立专业管理运作机制。预计到2005年底，将会设立6至8家保险资产管理公司，并使之逐步成为中国保险资产管理的主导力量。据介绍，到2004年末，中国保险资产规模已经达到1.15万亿元，资金运用余额达到1.03万亿元，双双突破了万亿元大关，保险资金运用的重要性日益突出。(湘财荷银基金管理公司供稿)

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
房 地 产	1.77	纺织服装	-8.65
金属制品	-0.12	电 子 类	-9.06
黑色金属	-2.69	批发零售	-9.1
社会服务	-3.28	公用事业	-9.51
食品饮料	-3.73	其它制造	-12.02
来源：天相

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
*ST农化	41.44	交大博通	-29.77
ST亿安	38.22	开开实业	-30.28
ST琼海德	28.65	锦州六陆	-43.89
新湖创业	18.3	三毛派神	-48.68
华侨城Ａ	17.08	泰山石油	-65.82
来源：天相