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2004年湘财荷银基金几乎捧走了所有能享有的荣誉：旗下湘财合丰成长(资讯 行情 论坛)基金全年总回报率达到17.06%，摘取了全部开放式基金的中净值增长率排名第一的桂冠，其余合丰系列的三只基金也有杰出表现，2004年投资平均回报率达到7.33%；湘财荷银基金管理公司荣获了2004年中国基金管理公司综合实力奖，综合表现奖、中国偏股型基金最佳表现奖等数项大奖，可谓“名利双收”。1月11日，公司正式对外发布关于湘财荷银行业精选证券投资基金调整股票等投资比例的公告，将投资股票的最大比例提高到95%，推至基金法所允
许的极限。
该基金的“异军突起”引人瞩目，这只展翅翱翔在股市寒空中的雄鹰能否续写不败的记录，他们会如何看待当前的市场，和下跌中的机会与挑战？记者为此采访了湘财合丰周期(资讯 行情 论坛)的基金经理史博先生。
解密成功
谈及湘财荷银基金管理公司在2004年取得骄人业绩的原因，史博先生认为可归结为四点：国际化的投资管理流程、严格的风险控制流程、独到的产品设计和优秀的投研团队。
他说，我们所有的投资决策都以数量模型为基础，我们用MVPS模型自上而下分析宏观经济状况，利用行业文档筛选出处于景气周期的行业，利用公司记分卡选择最具增长潜力的个股，实践证明，这一研究体系在国际化不断加速的中国证券市场上是行之有效的，我们希望今年能利用这些独特研究技术选择一些与众不同的投资对象。严格的风险控制流程，是指通过业绩归因、跟踪误差、大盘的比较以及其他一些数量化的分析报告，对股票、行业的选择，仓位的控制，操盘的风格等方面提供一个清晰的图景。
独到的产品设计和优秀的投研团队也是该基金引以为自豪之处。湘财荷银的产品设计大胆创新，从合丰系列的伞形行业基金，到荷银精选基金，再到我们即将推出的风险预算基金，均是引领业界潮流的。同时他们的投研团队汇聚了江晖、刘青山、康赛波等本土培养起来对国内资本市场有着充分了解的优秀基金经理，还有着实力雄厚、研究技术先进的研究部门， 他们坚持国际化投资视野、奉行团队制的投资运作流程，从而确保我们旗下基金业绩的稳定增长。
增大持仓？
在放大持仓比例之后，湘财荷银会不会随之增大投资比例呢？史博经理介绍，湘财荷银行业精选基金调整股票投资比例是在国内政策法规允许的情况下，依据国际惯例以及技术上实现的便易程度所做的调整，这一调整加大了股票投资操作的自主性，在对证券市场有向好预期的时候，我们会加大持仓比例，反之，则会降低持仓。
他说，市场的机会是跌出来的，宏观经济增速放缓，上市公司的整体盈利不会出现高速增长，市场的持续下跌，出现了一大批和国际股市接轨的潜力股，对这些股票进行自下而上的挖掘，将是我们今年的投资策略之一。当然，市场的风险也是不能忽视的，困扰我国股市的核心问题如果得不到解决，市场信心得不到恢复，大盘股发行时，市场又丧失了本土定价权，这些因素可能促使股指在低位徘徊。
短期防御
今年的机构的投资策略中，普遍认为市场的底部在1200点一线，目前是否到了投资安全区？对此，史博经理的看法是，现在的资本市场正处于5-6年来的底部区域，从长期看是安全的，中国经济的发展需要资本市场的支持，尽管资本市场的配置效率不是很高，但是还要比通过银行等间接的资本配置要有效，所以，资本市场的长期向好是必然的。
但是，从短期来看，市场存在许多的不确定因素，上一个问题中也提到了市场的风险，这些不确定因素在短期得到集中解决的难度比较大 ，所以，如果这些问题得不到很好的解决，股指的继续下行也不是没有可能。
新股策略
“询价制第一股”华电国际推出后，导致整个电力板块的大跌，市场担心否会出现“推出一家，跌倒一片”的局面和整体估值的下移的情况，史博经理说，不排除这种可能。因为在市场气氛不好的情况下，新股的推出就有可能带动整个板块的下降，这种下跌是很正常的，只有在股权分置、治理结构、信息批露等市场核心问题解决后，市场才可能会有持续的上升机会，但是这并不说明市场目前就没有机会，股指下跌过程中已经出现了一批具有国际比较价值的股票，对这些股票的挖掘也会带来意外的惊喜。
针对基金会不为认购新股而腾出资金的问题，史博经理认为这一点要从不同基金的具体情况和对新股的判断来分析，如果基金的仓位比较轻，本身手中就有大量的现金可以参与到认购新股中来，就没有必要调仓；对于仓位重的基金，调不调仓还要看他们对新股价值的估计，如果认购新股确实能够带来好的收益，这时候才需要调仓，所以，基金的仓位和对新股的判断是相互影响，共同起作用的。
弱市机会
从2004年的战绩看，湘财荷银是最善于把握弱市机会的基金，其湘财合丰成长基金更是因另辟蹊径而独战鳌头，上半年重仓电子信息类股，下半年转入防守，大量买入医药股，如三季度十大重仓股中药股占五席。史经理05年仍然认为弱市一样有机会，只要选对基本面上升空间大的好股票。此外，他建议具备一定风险承受能力的投资人在市场不确定因素较多的情况下，可以适当的考虑购买具有增长潜力的股票型基金或平衡型基金，如湘财荷银行业精选基金或湘财荷银即将推出的风险预算基金。
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