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经历了04年的多事之秋后，05年对于航空业来说，将是整合年。
04年民航总局完成了机场属地化、三大航空集团的重组也基本完成。国航完成了整体上市、南航也已经完成了经营性资产全部注入上市公司，东航的重组也正在紧锣密鼓地进行。
民航建设基金在二季度开始重新征收，尽管改名为“航线资源使用费”的同时也体现了一定的“地区差别待遇”。但是，对于非典过后刚刚缓过劲来的航空公司来说，显然不是一个好消息。而《中美航空协议》的签订，“天空开放”下的国际航线布局、竞争策略、客货运输的运力调配，显然又将我国的航空公司置入完全没有任何保护的市场中。
而与此同时，原油价格在04年也一再井喷，中国的航油价格在国际航油价格一再上扬的压力下，最终收在4190元/吨，因为作为中国航油唯一的垄断供应商，中航油的30%左右的附加费并不会因为航油价格上涨而有所降低。
航线资源使用费、高于国际市场近30%的航油价格，进口航材、进口税等都成为挤压航空公司盈利能力的手段。唯一让中国航空业看到希望的，可能只是需求的强劲增长一项了。客座率、载运率的提升，使各大航空公司仍在逆境中前行。国际航线的“背油”已成为中国航空公司在没有任何对冲机制对冲航油上涨成本压力的处境中唯一能打的“擦边球”了。
机场的处境相对好很多，外航大举进入中国航空市场，机场的垄断效应再次体现，但是，“特许经营”的步伐加快，05年完成属地化后的机场，将也面临着地面服务的垄断格局打破的压力。
A股市场的航空股，04年全年的走势，已经表明这是一个明显的波段品种。航油价格的波动会形成波段、民航总局政策的调整形成波段、月度经营数据会形成一些小的波段，机场对航班的调整也会形成一些小的波段；甚至每次一次升息、升值的传闻都会使航空股形成波段。但是，无论如何，我们仍然欣喜地看到，在需求强劲增长的04年，总体趋势仍是上升的。
A股对H股的比价效应，接轨？合理溢价？人民币升值？航空板块仍存在着诸多的变数。怀着对中国经济增长的信心，怀着对中国民航“政策松绑”期待，对三大航空集团重组后整合效应逐步提升，我们对05年航空板块的走势仍充满着信心。(海富通基金管理公司供稿)
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