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最近国内天然气为何那么紧张：天然气是清洁能源，很多城市都在加大煤改气、油改气的力度，下游的用量不断加大，而上游的管网输出能力和气井的生产能力难以在短期内提高；而民用气用量由于天气寒冷而需求大量增加；很多城市没有应急调节储备能力。由于上述原因，促发了“沧州大化(资讯 行情 论坛)(工业用气)停气”事件，从而引发了投资者对“气头”化肥企业的天然气供给和价格忧虑。
根据我们了解，化肥用气价格暂维持不变：天然气的定价分为“化肥用气、工业用气、商业用气和其他用气”4类价格标准。在中国，天然气在能源消费结构中的比重仅为2.4%。国家给予化肥生产商较低的天然气价格，有利于国家财政支农政策的落实。我国大多数以天然气为原料的化肥企业因能源供应不足，生产负荷只能维持在80-90%左右，有的甚至更低，造成以天然气为原料的尿素企业每年减少生产尿素达300多万吨左右，减少了尿素市场资源，这反而加剧了国内尿素供给短缺。如果调高化肥用气价格，而又不增加天然气供应，“气头”的化肥企业可能调高化肥价格，这与国家支农的政策相违背，国家将会干预。根据我们的了解，化肥用气暂将不会调整，中石油西南分公司和西南地区的气头化肥企业即将签订的供气合同中也将证明此点。
国际天然气价格上涨的几率大：05年国际石油价格看涨的不多，天然气价格上涨的几率大，这主要是由于北美天然气生产和需求的增长不相匹配。美国能源信息管理局估计，2005年市场对天然气的需求将会增长3.7%，尤其是对煤气电力的需求量有较大幅度增长。但预计2005年美国天然气产量只上升1.9个百分点，供不应求会导致价格上涨，专家预测上涨7%左右。这种预期是否正确，关键看一季度底左右的北美天然气价格。
国内化肥均价05年小幅上升：近期国际尿素市场呈现跌多涨少的局面，主要原因有两点：一是前期涨幅过大；国际油价和天然气价格的回落也带动了尿素价格的回落。从2005年1月1日起，国内出口尿素将临时从量征收三个月的出口关税，税率为260元/吨。政策主要目的是为增加国内供给，保证2005年农业春耕用肥需要。考虑到国际市场报价220美元/吨加200元/吨运费减出口税，国内企业出口尿素的利润已经不大；同时我们考虑到05年国际海运价格预期平稳或者下跌、越南新增50万吨产量，国内新增量350万吨供给量，国内供给形势缓解，尿素价格将处于高位盘整，加上国家对限价的监控将越来越严格，价格难以出现大幅上升。但是我们要注意到另两个现象：1. 由于目前化肥价格依然很高，冬储成本高，经销商不敢囤货，而导致经销商库存很低，但是如果到了旺季，国内的需求一旦上来，运输压力增加，将加剧供给紧张；2. 05年煤炭成本继续提高，晋城块煤的到厂价到了800～900元/吨左右，小型的煤头化肥企业面临亏损，中型的煤头企业尿素成本达到了1500～1600元/吨，成本推动价格的因素在05年将依然存在。综合起来，我们认为，05年尿素均价上涨5%的概率较大，支撑了化肥行业的景气度。我们将维持原有的判断，维持化肥板块中性的评级，选择同时具有“化肥和化工品”业务的上市公司进行适量投资。(海富通基金管理公司供稿)
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