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2005重点关注两大机会
□ 本报记者 冯小月
日前，博时基金管理公司发布了2005年投资策略报告。
报告首先对2004年的市场做了总结。2004年市场表现愁云惨淡，与当年累计出台的60余项有关资本市场的政策、措施形成的反差，说明了投资者的预期正变得越来越理性，并逐步学会了用“为股东创造价值”这把尺子去衡量我们的市场和我们的上市公司。中国股票市场正进入一个期望递减的年代。从另一个角度来看，这也是市场逐渐成熟的标志。
报告认为，2005年将迎来产业变革的大时代。去年在产业层次上有两个趋势非常值得关注，一是上市公司在融资工具方面大胆创新，有吸收合并、曲线MBO、以股抵债、净壳重组、造壳收购、分拆上市等，资本运作花样翻新，令人眼花缭乱；二是中国企业的国际竞争力开始显现，典型例子如TCL、联想、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、宝钢等。特别是联想收购IBM的个人PC业务具有非常强的象征含义，它代表了中国产业竞争力的提升，会成为今后中国产业发展的一个重要方向。中国目前正处在一个产业剧变的大时代，在投资中，除了常规的估值思考外，我们必须放开思路、转变观念，从产业的长远整合与升级的角度来重新认识一些东西，这之中往往蕴藏着一些突变的因素。
新的定价方式也将带来新的投资机会。2005年预计会有一大批“巨型航母”发行，包括交通银行、建设银行、中国石油等，如果这些大盘股的低价发行引起所在行业股票重心大幅下挫的话，可能会创造出一些很好的套利机会。因此，事先对有关行业上市公司估值底价的测算将显得非常重要。
报告认为，即便在目前市场的相对估值指标已经与美国接轨的情况下，市场总体仍然是被高估的。在投资选择上，应优先考虑那些治理结构完善的公司，而对于那些老国企、非整体上市的企业、内部人控制的民营企业等给予足够的警惕。
在报告的行业配置建议中，博时基金指出，2005年在上游行业中我们看好那些产业集中度较高，产能扩张相对有序，同时瓶颈尚未完全消除的行业；我们继续看好工业资本品行业以及一些工业辅助服务行业，如交通运输等；消费品行业中我们看好市场占有率高的大宗消费品行业，同时关注一些消费服务行业，如旅游、酒店等；对于那些具有特色或品牌优势的医药企业以及具有涨价动力的公共服务行业同样值得关注。
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