银华货币基金经理：CPI将在3.5% 仍有加息必要

　　本报记者 赵杰 发自北京

　　从1月17日开始，银华基金公司旗下第四只开放式基金——银华货币市场基金开始发行，该基金首次引进了基金份额分级制，并以一周的闪电发行期创下了同业纪录。记者日前采访了该基金拟任基金经理许炜。

银华货币市场基金 基金经理许炜先生

　　《第一财经日报》：银华基金此次为何选择发行货币市场基金？

　　许炜：这只基金产品的发行，标志着银华基金公司已初步形成了完整的基金产品线，从而使公司建立起来的“一站式理财”平台能更好地发挥整体优势。投资者既可以根据自身风险收益偏好，结合市场特点选择不同类型的基金产品，又可构建基金组合投资，满足多种投资需求。

　　《第一财经日报》：你如何看待今年的资本市场？

　　许炜：关于2005年的市场形势，银华基金认为需要紧紧把握宏观政策、利率汇率变化和证券市场政策几大主轴。预计2005年证券市场方面的政策将以利多为主，监管层将加快落实“国九条”，询价制度、分类表决等制度的实施，将对市场规范发展起到潜移默化的影响。此外，2005年将发行上市的中石油等一批大型企业将给市场提供一批值得投资的股票，尽管短期会给市场造成一定的资金压力和估值压力。

　　基于目前市场已经基本具备投资价值的分析，银华基金认为仓位上以越跌越加为宜。投资策略上应更为侧重自下而上地择股。同时，银华基金将重点关注那些在经济增长放缓的大背景下，具有比较稳定持续的盈利能力、基本面预期良好或者处于行业发展上升期的行业，包括煤炭、电力设备、3G相关公司、机场、港口和公路等行业。此外，对受益人民币升值的行业如航空业也将保持密切跟踪。

　　《第一财经日报》：那你怎么看待对于近期关于“加息周期”的争论？

　　许炜：是否加息、加息幅度多大由物价以及物价未来的趋势所决定，这个物价不但包括CPI(居民消费价格指数)，也包括PPI(生产资料价格指数)。我们认为下面三个因素将推动物价的继续上涨：原材料大幅涨价需要向下传导；服务类(油、气、水、电)价格存在上涨压力；粮食价格会保持高位。

　　总体来看，我们认为今年的CPI将在3.5%左右。2005年依然有升息的必要。此外，我们认为宏观调控的手段将由行政调控逐步过渡到以市场手段进行。

　　《第一财经日报》：目前多家商业银行推出了“人民币理财产品”，其投资对象也多为货币市场工具。与之相比，货币市场基金情况如何呢？

　　许炜：两者在投资标的上差异不大。但货币市场基金具有如下特点：首先，流动性。人民币理财计划通常有锁定期，一般在半年或一年后才能赎回，变现难度相对较大。货币市场基金的申购、赎回灵活，而且不收取任何手续费，其流动性仅次于活期存款，目前一般可以做到T+2日内到账，成熟条件下可以达到隔夜到账。

　　其次，购买起点。人民币理财计划购买起点多为5000元以上，甚至在万元以上，投资起点相对较高。而货币基金个人认购起点多在千元左右。

　　第三，收益性。与人民币理财计划相比，货币市场基金机会成本低，如可以滚动投资到加息后收益率更高的品种，而且分红收益享受免税待遇，投资者得到的是税后收益。

　　《第一财经日报》：最近证监会出台了针对货币市场基金的规范措施，市场上对此也关注比较多。

　　许炜：货币市场基金并不是低风险、高收益的代名词。这个品种的定位是现金管理品种，因此决定了其高流动性、安全性和收益稳定的特征。此外，较高的收益必定面临较高的风险。证监会相关规定的出台，目的就在于建立统一规范的制度措施，促进各基金公司把控制风险放在首位，也使得各基金公司能够在公平和规范的环境中进行运作，真正为基金持有人创造价值。