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A股市场运行趋势预测
A股市场运行趋势的总体判断
情形一：外力的突破并未发生
在前面我们详细讨论了影响2005年中国A股市场运行的三大关键因素以及他们可能变化的方向。显然依靠基本面2005年的A股市场将十分窘迫，除非原来的A股市场处于低估状态。但事实是当前A股市场仍是整体高估，更为糟糕的是还伴随着制度缺陷问题。因此如上述外力即解决股权分置的制度变迁和人民币升值在2005年不发生的话，那么基于我们关于A股内在估值水平15---18倍和2005年A股市场预期估值水平的分析，A股市场相对低风险区域将在1250点下。2005年A股最可能运行态势是弱平衡市，A股指数(资讯 行情 论坛)将呈现1300点上下150点间的窄幅震荡态势，机会将主要体现在对个股和行业的把握上，而不是指数上升带来的系统性机会。
这种情形发生的概率我们判断在50%。
情形二：外力的突破如期发生
从上面的分析可以看出，在短周期经济回落的大背景下，2005年A股市场的根本动力将来自于外力的突破即解决股权分置的制度变迁和人民币升值。我们认为在2005年推出解决股权分置方案试点的可能性较大，但这将是市场和政府博弈倒逼的结果。同时人民币小幅升值的可能性也存在。
如按照积极稳妥解决股权分置问题的思路和精神推出解决股权分置的试点方案，A股市场2005预期估值水平将降低25～30%，结合我们关于A股内在估值水平15～18倍的判断，A股市场相对低风险区域在1700点下。由此A股市场将存在一波制度创新所衍生的中级行情，市场将存在由指数上升带来的系统性机会。
这种情形发生的概率我们判断在50%。
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