湘财荷银：短期走势难以乐观 继续震荡探底

　　一、市场走势分析(4/01/05-7/01/05)

　　(一)本周大盘回顾

　　新年第一周，大盘走出加速探底行情，上证指数(资讯 行情 论坛)跌穿五年半以来的低点，显示出随着新年中各种不确定因素进一步明确，引领大盘再下台阶。周二，受累于 齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)的大幅下跌，大盘跳空低开，再创新低1238点；周三，探底企稳，超跌反弹，小阳线报收；周四，平开低收，反弹夭折，再创新低；周五，冲高回落，收带长上影线的小阳线。

　　(二)技术型态分析

　　本周股市全周下跌1.73%，以小阴线报收，是大盘连续第七周下跌，并创下五年半以来的新低，个股活跃度虽较上周有所提高，但仍然偏低，成交量仍在低位徘徊。本周消息面相对平静，由于新年第一天中石化公布下调成品油价格以及上调石脑油价格，使得以齐鲁石化为代表的石化股成本骤增，盘中跌停，石化股整体下挫，并影响汽车股跳水，大盘创下五年半以来的新低，给2005年的走势蒙上了一层阴影。同时，IPO开闸的脚步越来越近，大盘扩容的压力不容忽视，而制度性建设也不是一蹴而就的，短期内走势难以乐观。

　　从全周走势来看，市场更多显示出人心的涣散，尤其是大盘蓝筹股的走势不佳，前期涨幅较好或相对抗跌的股票跳水，使投资者的失望和观望的情绪比较严重，即使急跌以后有所反弹，市场的响应度很有限，而且很多投资者把反弹当做了减仓的良机。从本周各板块走势来看，科技股的活跃度在增加，各板块的分化加剧，位于涨幅前列的是：传媒+4.12%、房地产+3.32%、软件及服务+2.75%、硬件+2.31%、酒店旅游+2.26%；大盘蓝筹股大幅调整，位于跌幅榜前列的是：煤炭-9.13%、石化-7.39%、石油-5.69%、有色-4.32%、金融-2.99%。虽然本周的整体跌幅与上周相差不多，但各板块的表现差距拉大。从盘面来看，盘中反弹的热点是部分的科技股，以及超跌的庄股，其中值得一提的是部分房地产类个股由于新的一年人民币升值的预期，日趋活跃。如海鸟发展(资讯 行情 论坛)、上海新梅(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等，但其走势的持续性还有待观察。本周换手率较上周有所提高，但整体仍然偏低。中小企业板在经过长时间的沉寂后，开始有所表现，应予以关注。

　　从技术面来看，由于连续的下跌，各技术指标已经严重超卖，日KDJ钝化，周、月KD回落至20以下，周K线已经七连阴，这在历史上也是比较少见的。而且1260-1264点尚留下小缺口未弥补，技术上有较强的反弹要求。从目前的位置来看，大盘应处于阶段性底部，下跌的空间有限，投资者不应丧失信心，但是大盘走好还会反复，对于利空因素还要进一步消化，还需要投资者的耐心。

　　综合而言，市场仍处于弱势当中，短期仍有继续下跌的惯性，不过，在连续的下跌后，市场的风险进一步释放，需要投资者保持足够的信心和耐心。

　　(三)下周走势展望

　　预计下周继续震荡探底。建议关注在人民币升值中受益的行业，如房地产、航空、造纸、银行类个股，以及业绩超出预期的个股。

　　二、宏观动态

　　(1)央行行长周小川在岁末发布的新年致辞

　　央行行长周小川在岁末发布的新年致辞中表示，2005年人民银行将继续加强和改善金融调控，执行稳健的货币政策，同时进一步提高中央银行金融服务水平。

　　周小川指出，2005年是贯彻落实科学发展观、巩固宏观调控成果、保持经济社会良好发展态势的关键一年。人民银行要按照中央经济工作会议的部署，全面落实科学发展观，继续加强和改善金融调控，执行稳健的货币政策，加快推进金融企业改革，健全金融市场体系，加强和改进外汇管理，维护金融体系稳定，进一步提高中央银行金融服务水平，促进国民经济持续快速协调健康发展。

　　(2)中国人民银行2005年工作会议在南宁召开

　　为期三天的中国人民银行2005年工作会议1月6日上午在南宁闭幕。中国人民银行行长周小川在会议结束时强调，要支持扩大直接融资和资本市场发展。

　　会上，周小川结合会议讨论情况，从理论与实际结合的角度，对人民银行系统特别是分支行在社会主义市场经济不断完善、金融改革日益深化的形势下，如何履行好中央银行职责的理念、思路、原则、方法和工作要求作了深入系统的阐述。

　　一是进一步改善金融生态环境。二是切实做好农村金融改革的有关工作。三是深入研究融资结构问题。要为直接融资的发展提供足够的空间，支持资本市场发展，形成直接融资与间接融资的合理比例关系，不断优化融资结构。要采取适当措施，鼓励股本性投资、债券投资和适度的风险资本投资，同时强化投资者的风险意识。要配合地方政府加强诚信体系建设，不断改善中小企业的融资环境。对于民间融资现象，各分支行要做进一步的分析研究，并从政策的高度提出积极的建议。四是加强信息的收集与分析工作。　

　　(3)财政部和国家税务总局通知

　　财政部和国家税务总局昨日发出通知，自今年1月1日起，对证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司减征有关营业税。另据有关专家透露，证券交易印花税减税方案已起草完毕，正待有关部门审批。

　　《财政部、国家税务总局关于资本市场有关营业税政策的通知》规定，从四个环节减征资本市场有关营业税：

　　准许上海、深圳证券交易所代收的证券交易监管费从其营业税计税营业额中扣除。

　　准许上海、深圳、大连期货交易所代收的期货市场监管费从其营业税计税营业额中扣除。

　　准许证券公司代收的三项费用从其营业税计税营业额中扣除：为证券交易所代收的证券交易监管费；代理他人买卖证券代收的证券交易所经手费；为中国证券登记结算公司代收的股东帐户开户费(包括A股和B股)、特别转让股票开户费、过户费、B股结算费、转托管费。

　　准许期货经纪公司为期货交易所代收的手续费从其营业税计税营业额中扣除。中国保监会日前正式发布了《保险保障基金管理办法》，并自2005年1月1日起实施。中国保监会财务会计部有关负责人表示，保险保障基金的资金运用以安全性为首要原则，目前将主要以银行存款为主。该负责人表示，虽然管理办法规定了保险保障基金还可以购买政府债券和中国保监会规定的其他资金运用形式，但就目前情况看，由于还缺少投资国债的必备手段，所以目前银行存款仍是主要投资形式。该负责人同时指出，在管理办法出台前，根据财政部有关规定，财产险、意外险、短期健康险和再保险业务已经提取保险保障基金。截至目前，这笔存留在各保险公司账上的保障基金总共有27亿元左右。从今年起，寿险和长期健康险业务也将按规定提取保险保障基金，提取量大概在12亿元左右，再加上财险等业务全年将提取的10到12亿元左右的保障基金，到今年底，保险保障基金蓄水池内的资金量将超过50亿元。

　　为了保证保险保障基金的安全，管理办法规定，保险保障基金不得用于股权投资、房地产投资和其他各类实业投资。近期也不会投资于基金。同时，将设立保险保障基金理事会，负责对基金的管理和使用实施监督，理事会将由保险公司、国务院法制办、财政部、中国人民银行、国家税务总局等单位联合组成。另外，中国保监会将在每一会计年度结束后5个月内完成经审计的保险保障基金财务报告，并向理事会及其成员单位和各保险公司公布。

　　中国保监会将设专门部门负责保险保障基金的管理，同时设立保险保障基金专门账户并对保险公司实行分户核算。保险保障基金与保监会的行政事业经费完全分离，保监会不对保险保障基金收取任何管理费用。

　　由于保险行业首先推出该保障制度，尚无经验可以借鉴，同时从成本、效率考虑，中国保监会决定由下设处室对保险保障基金进行管理。随着保险保障基金的壮大，相信今后保监会将公开选聘专业投资机构来运作保险保障基金。

　　(4)中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊4日看望中国人民银行工作会议代表并讲话

　　他强调指出，要把思想统一到党的十六大和十六届三中、四中全会精神上来，统一到中央对当前经济形势的判断和部署上来，按照科学发展观的要求，继续加强和改善金融宏观调控，增强金融调控的前瞻性、科学性和有效性，坚定不移地推进金融体制改革，为国民经济平稳较快发展做出积极贡献。

　　黄菊指出，今年，宏观调控仍处在关键阶段，加强和改善金融调控、维护金融稳定的任务十分繁重。人民银行要继续执行稳健的货币政策，合理调控货币信贷总量，坚持区别对待、有保有压的原则，引导金融机构着力优化信贷结构，促进经济结构调整和经济增长方式转变，进一步改善金融服务，更好地支持经济社会发展。要正确处理好金融稳定、金融调控、金融改革、金融发展的关系，抓紧建立金融稳定协调机制，坚持风险处置和风险防范并举的原则，推动金融市场退出机制的市场化和法制化。要研究建立调节国际收支的市场机制和管理体制，努力促进国际收支基本平衡。

　　黄菊强调，金融是现代经济的核心，金融体制改革是经济体制改革的重要组成部分，要积极稳妥地推进。要在去年工作的基础上，继续抓好国有商业银行股份制改革，按照建立现代金融企业制度的要求，完善中国银行、中国建设银行两家试点银行的公司治理结构，加强风险管理和内控机制建设，加大考核和持续监管力度。其他国有独资商业银行和股份制银行也要不失时机地深化改革。要继续扎扎实实地做好农村信用社改革试点工作，在国家的支持下，改革产权制度，转变经营机制，真正达到转换机制的目的。要稳步推进利率市场化进程，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。(湘财荷银基金管理公司供稿)

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
传播文化	-0.47	石油化工	-10.65
房 地 产	-0.57	非金属类	-11.11
社会服务	-3.53	运输设备	-11.29
运输仓储	-3.59	电 子 类	-12.45
木材家俱	-4.73	有色金属	-12.88

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
*ST江纸	45.52	南京熊猫	-30.92
*ST农化	36.18	*ST永生	-31.09
道博股份	26.03	吴忠仪表	-33.86
*ST金泰	18.18	中国凤凰	-36.03
兆维科技	13.46	泰山石油	-43.6