债券投资徘徊在边缘化 债市呼唤市场创新

　　在基金投资中，人们将更多的目光关注在股票投资上，债券投资似乎在基金公司内并不显眼。目前债券型基金的吸引力更是每况愈下。据了解，有些债券型基金的现有规模一度在生死线徘徊，有业内人士预言，最先遭到淘汰的将是债券基金，债券投资真的被“边缘化”了吗？

　　“边缘化”的背后

　　债券投资现状显然不容乐观，银华基金公司副总经理兼投资总监石松鹰向记者表示，“边缘化”的背后有着一系列的深刻因素。

　　长期以来我国债券市场存在“利率管制、市场分割”的先天缺陷，整体市场发育尚未完善，投资品种不够丰富，投资主体欠缺多元化等问题，很多机构投资者感觉难以在债券市场上大展身手。

　　同时，债券市场以前处于长达八年的牛市行情，这样使得债券投资似乎看上去“太简单”。而2004年以来，债券市场在宏观调控、紧缩货币政策的影响下持续下跌，现券品种收益率全面上升，同时国债回购风险集中暴露更加剧了市场恐慌。加之国内的债券市场缺乏做空机制，所以，自2003年下半年债券市场整体陷入系统性风险，始终难有起色。

　　债市行情低迷，造成众多投资者“闻债而逃”，也势必影响到基金公司在投资时更加审慎。

　　债市运作水平考量全面投资能力

　　业内人士认为，债券市场是资本市场的重要组成部分，是机构投资者如保险公司、社保基金、企业年金等主要投资对象之一。

　　“针对基金而言，搞好债券投资不仅事关债券基金运作业绩，更重要的是它对于公司提升全面投资能力至关重要，同时也有助于公司开拓其他类型品种，不断完善产品线。譬如，短期债券与债券回购是货币市场基金的重要投资对象，货币市场基金的业绩一定会受益于其强大的债券投资能力。”银华基金石松鹰表示。

　　据记者了解，多数基金公司非常重视债券投资，并成立专门的债券投资研究组。

　　债市呼唤市场创新

　　债券投资相对股票投资来说，属于风险较低、收益稳定的品种，因此特别适合保险公司、社保基金、企业年金等风险承受能力低，并追求稳定收益的投资者参与。

　　银华基金认为，在市场调整过程中，市场创新、制度变革也逐步加快，譬如买断式回购、混合式招标出台，同时投资品种也有所丰富，这使得投资者可以对债券市场的自我调节能力保持期待。但由于目前较低的利率水平与较高的GDP、固定投资增长率、CPI水平相背离，所以升息预期强烈，这势必对债券投资产生深远的影响。

　　(易非)