国联安：2005大扩容已成定局 股指仍将惯性寻底

　　文：基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2005年1月4日至1月7日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 ( 亿元 )
上证综指	1266.5	1260.78	1260.78	1234.24	1244.75	-21.75	-1.72%	187.56
深圳综指	315.81	313.81	316.57	310	312.61	-3.2	-1.01%	113.28
深圳成指	3067.57	3051.24	3067.67	3016.15	3035.59	-31.98	-1.04%	33.94
上证国债指数	95.61	95.64	96.15	95.61	96.14	0.53	0.55%	29.13
上证企债指数	95.84	95.84	95.89	95.63	95.75	-0.09	-0.09%	0.81
资料来源：天相投资分析系统

　　沪深股市——市场加速下行

　　上周市场加速下行，股指创多年新低，周K线以实体阴线报收。上证综指下跌1.72%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌1.01%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌1.04%。上周只有4个交易日：沪市成交187.56亿元；深市成交113.28亿元，周日均成交75.21亿元，比前周增加4.94%。

　　上周30个行业，12个上涨，18个行业下跌。上涨行业为：传播文化(+5.29%)、房地产(+4.32%)、社会服务(+1.90%)、电子类(+1.57%)；跌幅居前的行业：采掘业(-6.48%)、有色金属(-4.18%)、金属制品(-3.84%)、黑色金属(-3.17%)。

　　上周两市有737只个股上涨、32只个股平盘、580只个股下跌。林海股份(资讯 行情 论坛)以涨幅36.57%位列第一；涨幅居前的股票依次为：海鸟发展(资讯 行情 论坛)、ST农化、ST林控、上海新梅(资讯 行情 论坛)、ST中华(资讯 行情 论坛)A、ST天龙(资讯 行情 论坛)、长运股份(资讯 行情 论坛)、望春花(资讯 行情 论坛)、道博股份(资讯 行情 论坛)；丰原药业(资讯 行情 论坛)以跌幅19.23%列跌幅榜第一；跌幅居的股票依次为：泰山石油(资讯 行情 论坛)、方大(资讯 行情 论坛)A、华联超市(资讯 行情 论坛)、扬子、南玻(资讯 行情 论坛)A、沧州大化(资讯 行情 论坛)、山西焦化(资讯 行情 论坛)、金牛实业(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)、益佰制药(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：武钢股份(资讯 行情 论坛)(79391万)、中国联通(资讯 行情 论坛)(59910万)、海虹控股(资讯 行情 论坛)(56474万)、长江电力(资讯 行情 论坛)(47875万)、东方明珠(资讯 行情 论坛)(43574万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(40930万)、万科(资讯 行情 论坛)A(34611万)、上海石化(资讯 行情 论坛)(32506万)、电广传媒(资讯 行情 论坛)(32027万)、扬子石化(资讯 行情 论坛)(31388万)。这10只股票的总成交金额为458689万元，占总成交金额的15.58%。

　　交易所债券市场——国债市场大幅上涨

　　国债市场大幅上涨，上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.55%，成交额为29.13亿元。上交所29个券种中28只上涨，1只下跌。上涨的板块品种分别为：02国债(15)(+0.85%)、02国债(3)(+0.77%)、04国债(8)(+0.65%)、03国债(11)；下跌的品种是：20国债(4)(-0.01%)。

　　企业债市场小幅下跌，成交量大幅萎缩。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.09%，成交量为0.81亿元。33个券种中14只上涨，6只平盘，13只下跌。涨幅居前的品种为：98中铁(3)(+0.82%)、03华能1(+0.44%)、03中铁债(+0.42%)、01三峡10(资讯 行情 论坛)(+0.39%)；跌幅居前的品种有：03电网(2)(-4.61%)、01中移动(资讯 行情 论坛)(-3.42%)、02武钢(7)(-2.64%)、03电网(1)(-1.24%)。

　　上周可转债市场继续下跌，K线以实体阴线报收。31只可转债品种10只上涨，21只下跌。涨幅居前的品种是万科转2(+1.89%)、歌华转债(+1.79%)、华菱转债(+0.64%)；跌幅居前的品种有：云化转债(资讯 行情 论坛)(-6.60%)、国电转债(资讯 行情 论坛)(-3.24%)、金牛转债(-2.39%)。

　　银行间债券市场——成交量比节前减少

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统因元旦因素实际运行4天，成交量比节前减少，共成交1164笔，成交金额为2122.62亿元，日均成交424.52亿元，日均与前周相比减少了11.89%。其中，信用拆借共成交106笔，总计242.39亿元，与前周328.66亿元相比减少了26.25%；债券质押式回购成交473笔，累计1200.38亿元，与前周1927.88亿元相比减少了37.74%；现券成交570笔，总计655.61亿元与前周649.61亿元相比增加了0.92%；债券买断式回购成交15笔，与前周75笔相比减少了60笔；成交量累计24.24亿元，与前周105.07亿元相比减少了76.93%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.0461%，与前周2.0395%相比上涨了0.0066个百分点；5个交易品种中2涨3跌，周涨幅最大的为IBO021品种，比前周涨16.00%，周跌幅最大的为IBO007品种，比前周下跌3.91%，上周走势最稳定的品种为IBO014品种，比前周跌了0.85%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为1.8729%，与前周1.8895%相比下跌了0.0166个百分点；7个交易品种中全部下跌，周跌幅最大的为R001品种，比前周下跌1.10%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为1.9728%，与前周2.1295%相比下跌了0.1567个百分点;3个交易品种中全部下跌，周跌幅最大的为OR1M品种，比前周下跌13.34%，上周走势最稳定的品种为OR007品种，比前周跌了5.39%。

　　上周基准利率指标系列B2W、B1M出现反弹，B0指标加速下跌。上周末各指标分别为：B0为1.8484%，比前周末1.9112下降了6.3个基点;B2W为1.8828%，比前周末1.8723上升1.1个基点;B1M为1.8708%，比前周末1.8682%上升0.3个基点；B2M为1.8816%，比前周末1.8871%下降了0.6个基点;B4M为1.9069%，比前周末1.9157%下降0.9个基点;B6M为1.9452%，比前周末1.9576%下降1.2个基点。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1170.42点，比前周1175.96点下跌了5.54点;债券交易品种中57涨24跌2个持平，周涨幅最大的为020205，比前周上涨16.52%，周跌幅最大的为0402020，比前周下跌了14.20%.

　　市场分析与展望

　　上周是2005年的第一个交易周，深沪股市继续呈现年前的极弱走势，4日开盘既轻而易举的攻破前期低点1259点，而且在一周的四个交易日中大盘一直是在寻底中度过。上证指数(资讯 行情 论坛)最高1260.78最低1234.23。以周线形态分析，周K线上已经形成了连续七根阴线下跌的趋势，这在深沪股市是罕见的现象，且前周二形成的跳空低开缺口对市场的有着非常巨大的杀伤力，并且成为了上周大盘走弱的直接原因。

　　从周成交量分析，两市成交量合计300.84亿元，较前周都有小幅回升。但总体而言仍处于地量水平，大盘依旧维持弱势寻底的过程中，有进一步下探的可能。

　　上周的消息面较“平淡”，但前期预期的如扩容压力加大等利空因素仍一直困扰市场。利好因素方面，证券投资者保护基金设立方案已得到国务院的批准，相关部门将争取在今年上半年完成该基金的设立工作，股市降低印花税方案目前正等管理层报批，企业年金管理人认定办法出台，证券公司营业税获优惠。利空因素方面，非流通股转让及新股询价制度双双开始实施，周小川在中国人民银行2005年工作会议上强调，要支持扩大直接融资，2005年大扩容已成定局。另外，1月6日～7日，全国证券期货监管工作会议召开。市场上已有传闻称证券交易印花税减税方案已起草完毕，税率将由2‰降为1‰，但此方案有待有关部门审批。可见，“国九条”的利好部分仍在落实之中。

　　近期的盘中走势技术层面分析，股指已经运行至BOLL线的下轨附近，短期有反弹的可能，但5日均线对其有明显的压制作用。展望后市，有两点值得引起投资者关注。其一、尽管近期热点切换频繁偶有再次活跃的迹象，而且盘中都能一定的反弹，当时应该看到，在目前的量能水平之下，个股盘中的活跃应是存量资金所为，而大量的场外资金尚处观望状态之中。其二是大盘惯性的趋势依然没有改变，在今后两到三周大盘仍将继续寻底过程。(国联安基金管理公司供稿)