易基平稳增长基金经理江作良：看重企业透明度

　　和讯网-《证券市场周刊》特供

　　易方达平稳增长基金经理 江作良

　　作为平稳增长基金经理和易方达基金公司投资总监双重身份的江作良，头上的光环似乎更加闪亮。在这样的弱市中，易方达基金公司旗下多只基金名列前茅，究竟有什么秘诀 ？说到这个问题，江作良特别强调了后台支持的重要作用，“应该说，我们有一个比较完善的研究团队，研究员对企业进行研究，基金经理根据自己的经验做出判断。在这样一个公共平台，基金经理之间经常相互讨论，相互影响。所以成绩都还不错。”

　　谈到自己的策略，江作良表示，投资关键是看企业，只要企业好，就会投资。“我们的仓位一直很重，我基本上不做波段操作，但在选股方面，则是非常重视的。”

　　“选股时我们更强调确定性，对于那些更透明、更可靠的公司我们给予更多的关注。因为，只有在财务状况，信息披露都比较透明的情况下，才能对这家公司更有把握。”这是江作良的选股思路。

　　从净值表现看，易方达基金公司旗下的基金都是在二季度大盘调整以后表现的比较好。“一季度我们表现一般，后来大盘调整后，我们的股票开始被市场认同，而那些下跌严重的股票我们几乎没有。之所以我们能够走在其他基金前面，都是因为股票选对了。”

　　然而，江作良并没有从开始就预测到宏观调控影响的严重性。“我们开始并没有估计到宏观调控影响有多大。但有一点很明确，宏观调控具有不确定性，而受其影响的行业也会有不确定性。所以我们就将配置大多数转到非周期性的行业，和受调控影响比较小的行业。这主要是出于谨慎的角度考虑。”江作良坦诚地说。

　　回想2004年的投资，江作良认为失误也很多。“坦率来讲，让我印象最深刻地就是对企业的价值判断。市场上很多企业表现出的业绩跟我们当时做出的判断有很大差距。这其中有我们的判断失误，但有时候也并不完全是我们的错。因为我们发现企业对业绩的调控空间很大，有时候企业的真实情况很好，但反映在报表上确并不理想。对于这种情况，想完全规避是很难的，但今后我们在研究时，会更全面、更深入了解企业在没有违反规则的情况下，可以怎样调控业绩，并对企业潜在风险做更深入的研究。竞争比较激烈的行业，往往更容易出现这种情况。”

　　对于2005年，江作良并不特别悲观。“现在这个点位已经不应该太悲观了，即使继续下跌，空间也不会很大。我记得2003年大家都看好2004年的行情，结果并非如人意。因此。2005年也不一定会像现在预测的这样悲观。2005年宏观环境可能会宽松一些，各方面矛盾不如2004年这么突出。”

　　“尽管国内市场存在结构性高估，但由于GDP仍保持8%以上的高速增长，一些行业和公司还会有机会，尤其是会有阶段性机会。按照自下而上的选股策略，抓住好股票就能赚钱。”江作良说。

　　2005年，江作良仍将采取相对防御的策略，在稳健前提下同时关注市场机会，公用事业、机场港口、消费品等行业还会有增长的机会。另外，宏观调控政策一旦放松可能对原来的周期性行业有比较正面的影响，比如钢铁、石化等行业可能还有机会。“2005年行业和个股都会进一步分化。”

　　“在还不能完全弄清楚的情况下，应该尽量谨慎。投资常常会面对诱惑，而股票也总是存在很多不可把握的因素。这对我们挑战很大，因此业绩并不一定如我们所愿。1300点再往下我想是一个相对安全的区域，投资的关键还是要选对股票。基金的业绩要从一个比较长的时间去看，2004年年初大盘上涨的时候，我们买的中集集团(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)股价都没有上涨，当时我们压力很大，但后来大盘跌，它们不跌反涨。所以投资一定要看长远。考核基金经理也要从更长的角度看。”江作良强调说。

　　◎ 江作良，36岁，经济学硕士。曾历任广发证券投资自营部副总经理、研发中心副总经理、投资自营部总经理等职，一直负责大资金运作，经验丰富，风格稳健，江作良现任易方达基金公司总裁助理、投资管理部总经理。

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