宝康消费品基金经理栾杰：品味小康生活

　　和讯网-《证券市场周刊》特供

　　华宝兴业宝康消费品基金经理 栾杰

　　选对了时机，找准了机会，在低价位买进。”栾杰回答提问言简意赅。

　　成功看似轻松，但是宝康消费品基金8.48%的年度净值增长和第六名的成绩来之不易。

　　华宝兴业宝康消费品基金是一只行业基金，其投资的对象大部分集中在竞争最激烈的行业。实际上，在成立初期阶段，该基金持有的股票表现不理想，转机出现在2004年新年过后。

　　2004年开始，通胀预期的上升，开始催生出食品饮料、房地产等行业股票的启动。华宝兴业宝康消费品基金持有的食品饮料、纺织、房地产等行业的股票表现良好，开始为持有人带来了较好的收益。

　　对此，栾杰并不讳言一度备受压力，但他保持了坚定的乐观预期。理由非常简单，他说，一方面，投资热潮所产生的经济动能最终将传导至消费品领域，投资板块阶段性高点的出现，将为消费板块的表现提供一个大舞台。

　　另一方面，未来几年的经济增长中，居民消费将起到越来越重要的作用，随着居民收入的提高和中产阶级的形成，以及生育高峰时期出生的居民逐步进入购买力的黄金期，人口结构的变化和消费观念的改变，将自然地促使居民消费成为拉动经济的重要力量，在这个大背景下，部分消费品公司将获得极佳的扩张机会。

　　“伴随着宏观经济的调整，人们对股票的热情从爆发性的增长类股票逐步转移到稳定增长的股票，华宝兴业宝康消费品基金在去年就是认准这个时机，买的都是这种类型的股票。”栾杰直言。

　　去年的走势也印证了这一点。宏观调控一来，大盘倾巢而下。飘扬了一年多的“价值投资”大旗倒下了。但同时，一个新名词越来越频繁地被各大研究机构提及，它就是“抗周期性行业”。因为宏观调控中，抗周期性行业较周期性行业所受的冲击小，适合作为防御性投资。而消费品行业更是被视为抗周期性行业里的一个安全领域。

　　华宝兴业宝康消费品基金与大多数紧盯所谓“核心资产”的基金公司不同，它另辟蹊径，大幅增仓消费品板块，挖掘了一系列极富投资价值的个股：如贵州茅台(资讯 行情 论坛)、雅戈尔(资讯 行情 论坛)等。

　　华宝兴业宝康消费品基金在贵州茅台等消费品领域不遗余力地投资，更是被业内人士不无嫉妒地调侃为：品着国酒茅台，穿着雅戈尔西服、吹着格力空调，在佛山照明(资讯 行情 论坛)的灯光照射下，偶尔喝喝燕京啤酒(资讯 行情 论坛)解解渴，它已经过上了小康生活。

　　“在2004年的运作中，风格类的投资基金会活得很好！”栾杰总结道。

　　对于未来，栾杰称，市场上永远都不会缺乏机会，“作为一个职业的投资人，我们根本无须抱怨我们身处的环境是如何糟糕。作为基金经理，作为为他人理财的职业人士，你面对的就是这个市场。在市场的发展中，寻找机会。即使是2004年的窘境下依然有人可以赚钱就是这个道理。”面对外部的纷扰，栾杰心态非常平静。

　　栾杰表示，总体来看，消费品行业没有明显的周期，大部分龙头公司具有持续盈利和持续增长的潜力，其中相当多的公司已经或正在形成以品牌为核心的寡头垄断格局，而市场并没有给出合理的品牌溢价，通过高水平的研究支持，其将挑选出这类公司，与持有人一起分享长期净值增长带来的喜悦。

　　“近一年来，上游行业价格的上涨，正在帮助众多下游行业加速洗牌，公司在众多消费品子行业中观察到:优势品牌企业不断地获得更大份额，并逐渐有了定价权；这类企业是其投资的首选。”栾杰特别提醒说，“你买的股票是否代表着未来的发展方向，是否是国家鼓励的，是否其自身是一家好的公司，给出肯定答案的公司，是投资人应该追求的目标公司。”

　　◎ 栾杰，硕士，证券从业经历7年。曾任海南港澳资讯产业公司研究员，华宝信托投资有限公司高级研究员、投资管理部副总经理。

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