易方达科翔基金经理肖坚：在长跑中取胜

　　和讯网-《证券市场周刊》特供

　　易方达科翔基金经理 肖坚

　　肖坚一度被媒体昵称为“基金经理中的机会主义者”，盖因他的成功总是显得非常不可思议。他做得很成功：自其接手基金科翔(资讯 行情 论坛)后，在所有封闭式基金净值 增长率排名中，2002年度科翔名列第二，2003年度名列第一；2003年12月9日成立的易方达策略成长基金，不足3周的时间内净值增长率达5.4%。今年，他依然载誉而归。

　　“要加强有前瞻性、有深度的行业和上市公司研究，强调业绩和成长性对上市公司股价的支撑，并且要有平和的投资心态和稳健的操作策略。”肖坚总结道。

　　“我的投资理念可以用‘稳健选股、积极操作、策略应对、动态调整’这十六个字来概括。”肖坚对自己很有信心，市场是不断变化的，目前他认为成长性溢价的概念将不断得到市场的认同，这也是三季度投资组合中，中盘股票得到较大增持的原因。

　　“2004年应该是中国股市近十年间非常具代表性、特别值得回味的一年，宏观经济环境的变化和股市政策调整以及市场自身发展等因素造成指数大幅波动，其幅度之大和频率之快均为近几年少有。”肖坚称，2004年是中国股市自身发展最快的时期，从投资理念到资金结构乃至上市公司股价结构等方面都发生了重大变化，这些变化对中国股市长期发展已经构成了重大影响。

　　肖坚表示，尽管市场走势不适于投资，但还是有部分基金取得了良好的收益，基金净值表现远优于市场，总结这些基金成功经验，一般都是在以下两个方面均较好地把握了机会：一是准确把握市场各时段投资主题，如在经济景气期中重点投资了周期性行业或上游资源类行业，而在宏观调控期中重点投资了消费类行业或其他防御型行业；二是精选出了一批表现最好的个股。由于股价结构分化贯穿全年行情，行业板块齐涨齐跌的景象不再，即使是选对了行业，但如果选错了个股，不仅不能获利，反而可能亏损。

　　市场风云变幻，投资理念能否坚持长久呢？肖坚回答得很干脆：“我们坚持价值投资，不会参与市场上的投机行为，针对不同的上市公司，我们认为都存在一定的价值波动区间，只要在这一区间内买入，都是价值投资的行为。”

　　在肖坚眼中，成功的基金运作要有独立的投资策略，强调前瞻性的研究，同时也要根据市场变化不断做出调整，但决不会跟随市场跑，那样做只会被高位套牢。“我们力争成为市场的开拓者。”

　　对2005年，肖坚称，在影响股市的众多因素中，对2005年中国股市影响最大的因素在于两方面：宏观经济走向以及一些影响市场的核心问题的解决与否或解决方案预期的变化。

　　关于宏观经济，我们认为2004年实施的系列紧缩政策将在2005年上半年产生滞后效应，但经济增速回落且物价涨势趋缓后，政府实施的紧缩政策力度可能放松，经济可望成功实现软着陆，因此，今年中国经济可能呈现前低后高的态势。总体而言，由于经济政策面更加可以预期，并可预见到持续的经济增长。此外，企业的盈利能力和利润增长仍将保持在高位，况且经济中的流动性将比2004年更好。因此经济基本面、政策面、心理面和资金面的因素都支持股市向好。

　　他说，影响股市的核心问题主要包括以下几方面，一是券商危机及其化解方案;二是估值方法和标准的演变;三是资金结构单一和优质股的稀缺;四是股权分置问题能否破题。我们认为，虽然每一个问题的解决都有相当的难度和不确定性，但问题的解决只会朝着好的方向转化，实际上也正朝向好的方面转化。

　　“综合以上分析，我们认为，宏观经济增速回落空间有限及可预见性，加上政策面偏暖预期的支撑，上指1300点左右属于比较低的点位，下跌空间有限，市场系统性风险不大。但是，影响市场主要因素的多样性和不确定性使得我们较难对市场具体走势作出明确的判断，但正面因素占主导地位，使得2005年的市场潜藏着更多的机会。”肖坚显然还是非常有信心的。

　　“在市场面前，我永远都是个孩子。我不敢拍着胸脯说，今年我一定能做得好，只能尽力而为。”肖坚最后说。

　　◎ 肖坚，中山大学经济学硕士，8年证券从业经历。先后在广东粤财信托投资公司、香港安财投资有限公司等地工作。2001年4月加盟易方达基金管理有限公司，任科翔基金基金经理、易方达策略成长基金基金经理等职。2003年度荣获“晨星中国基金经理奖”。

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