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和讯网-《证券市场周刊》特供
嘉实理财增长基金经理 邵健
从2003年7月嘉实理财增长基金成立之初进入嘉实的邵健，做基金经理的时间并不算长，但他的业绩却让人难以小视。截至2004年4月19日，他所管理的理财成长基金累计净值
增长率达到29.47%。在2004全年的净值增长排名中，嘉实理财增长以15.46%的净值增长列总排名第三。
之所以取得这样的成绩，邵健将其归因为行业和公司选择的正确。“我们时机选择做的很少，取得的业绩90%甚至100%以上归于行业和公司选择。”
“我比较看重均衡。在资产配置方面我们的均衡体现在兼顾中长线和中短线、资产的进攻性和防御性并重的策略。基金投资本来以中长线为宜，但由于中国的市场情况比较特殊，而基金持有人也有短期需求，考虑到客户的需求，所以我们的股票组合兼顾中短期和中长线。另外，仓位通常也保持均衡，股票仓位降下来，转债就增加，整个偏股型配置加起来基本在70%，没有太大变化。均衡也同样体现在净值上，2004年每个季度净值都在前10名。”
嘉实理财增长受到宏观调控的影响比较小。“在4月7日以后的很长时间。我们的净值都处于高点，但这之前并不明显。主要是因为我们比较早的对宏观调控做了预防措施，有些资产很早就从低市盈率的周期型转向持续增长型股票。从估值看，相对于低市盈率的周期性行业，具有成长性的股票被低估的程度更大。从全球的情况看，多数也是成长类的公司表现好于周期性的。虽然年初我们有些压力，但还是坚持了原来的判断。后来我们不仅没有受到当时市场的影响，而且在这个过程中还超前发现了一些可以持续增长的好公司。有些公司股价的涨幅达到80%。正是因为对市场估值理念的超前判断，对企业超前发现，所以有了现在的超额收益。”
对于自己2004年的失误，邵健认为，在其组合中有一些少量投资的公司，股价的波动性超出了预期。“一些二三线公司边缘化速度非常快，但为了组合足够分散和保持流动性，我们必须把这些公司放进去。如何在中国这种优秀投资标的非常少的情况下，管理好投资组合、找到平衡是我最近一直在思考的问题。组合管理就是抓大放小，目前我首先要保证我的重仓股都不出太大问题，这一点我做到了。但一些少量配置的股票与我原来的判断有一些出入。如何在组合足够丰富的情况下，把众多公司都监控住，这是个很有挑战的问题。”
对2005年市场的判断，邵健认为，有一些方面是确定的，也有一些东西是很新的，是大家都不曾经历的。“宏观经济的增长速度不会像以前那么快，有些景气的行业增速也会下来，大家心理需要一个适应过程。所以我们希望多做点避险的选择。有时候最具防御性的策略，就是进攻性的策略。2005年的投资将更有挑战性。”
谈到2005年看好什么，邵健显得有些为难。“我很怕写年报，因为谁都没有100%的把握说自己一定正确。抽象地说，我们看中已经进入成长期、估值有吸引力、竞争能力强、公司治理结构相对规范的公司，具体一点说，我看好交通运输、中药和品牌消费品，还有一些产业集中度正在提高的、开始走出国门的具有竞争力的制造业企业。”
“每个人都希望能把握未来，所以我们应该更加关注那些持续增长的公司。”邵健补充说。
◎ 邵健，南京大学经济学硕士。具有7年的证券投资经验，历任国泰君安证券研究所研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理。
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