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【本报讯】2004年对于大多数A股市场的投资者来说，是继续亏钱的一年。可赤子之心基金经理赵丹阳管理的深国投.赤子之心(中国)信托计划却取得了良好的回报。赵丹阳日前在接受记者采访时表示，造成今天股市低迷的根本原因，除了投资者自身的恐惧外，主要是国有股不流通及企业法人治理结构两大问题。
在谈到市场估值问题时，赵丹阳说，中国的经济增长是美国的3倍，那么中国股市的
合理市盈率一定应高于美国的市盈率。美国标准普尔500现在的市盈率为20倍，中国股市市盈率的合理定价应在30倍以上。
谈到国有股减持以及最近所谓的“C股市场”，赵丹阳说，对流通股而言最坏的情况是什么？就是无条件按流通市价全流通。假设中国证监会今天宣布国有股无条件全流通，那么明天股市会怎样？我们相信，在开盘极端的情况下也许有一个大盘跌停，但不到一小时，金融市场的逐利资本就会全仓介入蓝筹股。大盘当日会V形反转并暴涨。
为什么会这样？上证50(资讯 行情 论坛)和上证180(资讯 行情 论坛)按2004年中期业绩算市盈率已不到18倍，前面谈到，中国股市的合理市盈率应在30倍以上。那么，即使在最坏的情况即无条件全流通下，中国股市已极具投资价值。那市场今天还困惑什么呢？我认为，我们今天恐惧的就是恐惧本身。国有股最后解决方案其实已经不重要了，重要的是A股已经被严重低估了。市场在忙于争论国有股问题、C股问题等方案的时候，已经忘记了争论的本身目的。
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