2005年5月22日睿信中国基金评级排行结果注释

迄今为止三月期收益率前八名				迄今为止三月期收益率后八名
基金代码	基金名称	收益率	基金公司	基金代码	基金名称	收益率	基金公司
100020	富国天益价值	5.10	富国	184713	基金科翔	-10.22	易方达
070002	嘉实增长	2.77	嘉实	151001	银河稳健	-10.61	银河
270002	广发稳健增长	2.50	广发	050002	博时裕富	-10.61	博时
500007	基金景阳	1.90	大成	200002	久泰中信标普	-11.04	长城
206101	普天债券	1.73	鹏华	360001	光大量化核心	-12.18	光大保德信
260102	景顺恒丰债券	1.49	景顺长城	350002	天治品质优选	-12.83	天治
110002	易方达策略成长	1.37	易方达	184712	基金科汇	-13.37	易方达
151002	银河收益	0.73	银河	184719	基金融鑫	-16.89	中融
《经济》杂志独家供稿　　中国科大金融实验室睿信基金评级研究组 李德辉　截至：2005-04-22

　　睿信基金评级结果注释：

　　1、睿信基金评级所用数据均为可获得的公开数据，选取具有一年以上有效历史数据的基金予以评级，以避免短期业绩的影响。

　　2、睿信综合评级结果最好的10%为5 星级基金，其次的25%为4 星级，再次的30%为3星级，再次的25%为2 星级，最后的10%为1 星级。

　　3、基金规模一栏中，凡涉及开放式基金，其截止日期为2005年3月31日。

　　4、波动性一栏中，排名越靠前表示基金业绩越稳定，风险相对较小。

　　5、成立日期一栏中，前四位数字表示年度，后两位数字表示月份。

　　6、年度化累计收益率是依据基金自成立以来，到评级日期为止的时间段内的累计收益率进行年度化转换而得。该指标的一个假设是基金持有人将所得分红均用于再投资。

　　7、下一时期赢(输)的概率，表示当基金本期处于赢(输)状态时，下一时期保持赢(输)状态的概率。

　　8、基金评级均为对基金历史业绩的客观概括，与未来表现存在一定的相关性，但并不能完全预测基金未来的业绩。睿信基金评级结果仅供参考，投资者据此操作睿信不负担责任。

　　评论：什么决定货币市场基金收益率？

　　不久前，华安基金管理公司发布公告称，华安现金富利基金将对大额投资者(基金存量超过1亿份的客户)申购采取有条件的限制，而中小投资者的申购将继续正常进行。

　　国内基金业素来鼓吹规模效应，一是资金越多就好办事的传统思路在作祟，二是基金业计提管理费的方式在作怪，更有人士推算中国货币市场基金规模收益的临界点约在500亿至600亿之间。华安此举确为行业创新之举，对货币市场基金的良性循环具有重要意义。

　　部分人士推测，华安富利的限购可能是缘于部分机构在债券回购市场与基金间的套利行为，引发基金规模的大幅震荡，不利于基金净值和收益率的稳定。其基金经理接受媒体采访时曾坦言，较大规模货币基金的管理压力主要是单笔交易的绝对额巨大。

　　Domian和Reichenstein两位学者曾对美国货币市场基金作过深入研究，发现其收益率差异的78%可由两个因素决定，一是基金类别，很显然，只投资国债的基金收益率要略微低于可投资其它票据的基金，二是基金成本费用，即成本越低收益率越高。

　　Domian和Reichenstein发现，所谓的规模效应只在3亿美元规模以下的基金中存在，一旦超过3亿美元，在规模效应不见了。鉴于此，经济学意义上的最优规模也许存在，但绝非重要事项，明智的基金投资者应充分关注货币市场基金的成本，而非紧盯七日年化收益率。

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　　《经济》杂志是与国务院主办的《经济日报》配套出版的中央一级刊物，是一本大型权威经济新闻类杂志。国务院主办的经济日报的主办背景，决定了杂志的权威性与众不同。

　　《经济》杂志的读者包括中国目前最有影响力的阶层，如部长、副部长，省长、副省长，大城市市长、副市长，大银行的行长、副行长，保险、证券、投资公司老总，大企业总裁、副总裁，能对高层决策提供参考信息的研究机构、智囊单位的知名的专家学者，以及大公司的中层管理人员和城市白领等阶层。《经济》杂志是这些高层人士每期必读的以把脉经济走势、权威解读政策为宗旨的深度经济新闻杂志。

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