泰达荷银：典型消费主题概念基金提供稳健收益

　　上周，两市股指在反弹上试前期高点不利的情况下，连连向下破位，中短期走势已经显得不乐观。可比的70只开放式股票型基金跌多涨少，普遍表现疲软，周算术平均收益率为-0.55%。其中，仅12只出现净值上涨、1只持平、其余均告下跌，泰达荷银稳定基金(162203)以2.74%的净值增长率排名第一，成为少数逆市上涨的基金之一，在此轮的下跌行情中显得明显抗跌。

　　泰达荷银稳定基金是泰达荷银基金管理公司(原湘财荷银)旗下发行的优化型成长类行业基金合丰系列之一，成立于2003年4月25日，最新公布的基金总份额为1.93亿份，属于典型的小盘股票型开放式基金。该基金主要投资于稳定行业类别中内在价值被相对低估，并与同行业类别上市公司相比具有更高增长潜力的上市公司。在有效控制投资组合风险的前提下，为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。

　　泰达荷银合丰稳定基金自成立以来，其表现在同类基金中一直处于中上游水平，具有稳健收益的特色。2004年平衡市中，合丰稳定净值增长1.82%，排名位于40只股票混合

开放式基金的第18位；2005年指数下跌，而合丰稳定的净值增长6.03%，在78只偏股基金中排名第23位，较上一年排名略有上升；2006年上半年大盘走牛，合丰稳定实现净值增长51.02%，在54只股票型基金中排名第28位。到目前为止，合丰稳定分红六次，累计分红1.6元/10份。

　　从05年下半年开始，泰达荷银稳定基金的资产配置变化就不是很明显，在2005年四季度略作减持，仓位较三季度下调了5.73个百分点，主要原因是基金主动减仓导致股票投资规模缩水。2006年前两个季度该基金的股票仓位一直保持在72%左右，反映出合丰稳定对资产配置比较淡化。从行业配置来看，合丰稳定重仓配置了食品饮料和批发

零售业，占基金净值比例分别为22.13%、18.00%，大量持有非周期性的消费类股对于净值稳定增长很有帮助。

　　与06年一季度相比，泰达荷银稳定基金二季度重仓股调整比例较大，前十大重仓股中有一半进行了调整。目前的前十大重仓股有G汾酒、G招行、大商股份、G好当家、G通威、G露露、G茅台、G中创、王府井和苏宁电器，其中G好当家、G露露、G茅台、G中创和王府井为二季度新增重仓股，重点减持了交通运输仓储业。近期大盘开始调整之后，先于指数出现调整的消费类股走势较为抗跌，G汾酒、G好当家还有屡创新高的表现。

　　持股集中度方面，二季度泰达荷银稳定基金的前十大重仓股集中度明显上升，占整体资产净值比重达到51%，占股票资产比重从一季度的49.56%上升到二季度的64.38%，高于同类基金54.39%的平均水平，这充分反映出合丰稳定集中持股的投资风格。当然，如果食品饮料板块和批发零售板块整体陷入低迷，那么，该基金的净值会受到较大损失，但考虑到该基金的资产规模较小，投资灵活性较高且换仓的成本较低，与大基金相比，其流动性风险要小的多。

　　综合而言，泰达荷银稳定基金由于对消费类股的坚决持有，使之成为了该板块的代表基金之一。如果投资者看好该板块的投资潜力，那么，可将该基金来纳入投资组合。

　　基金经理：李泽刚先生，复旦大学管理学院财务管理专业硕士，2002年加入泰达荷银基金管理有限公司，先后担任研究部行业研究员、基金经理助理。

　　泰达荷银基金管理有限公司(ABN AMRO TEDA Fund Management Co., Ltd.)原名湘财荷银基金管理有限公司，成立于2002年6月，是中国首批合资基金管理公司之一。目前公司的注册资本金为1亿元人民币，股权结构为：北方国际信托投资股份有限公司(占51%)、荷银投资管理(亚洲)有限公司(占49%)。 旗下的成长基金凭借持续稳定的业绩回报，屡次荣获由国际权威基金评级机构晨星公司(Morning Star)以及理柏(Lipper)的专业肯定。同时公司也多次获得专业媒体颁发的"金牛基金管理公司"、"综合实力奖"、"投资者最信赖的基金管理公司"等荣誉称号。

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