股指日K线三连阴 仓位轻重成基金净值表现关键

　　上周，两市股指在反弹上试前期高点不利的情况下，连连向下破位，中短期走势已经显得不乐观。可比的70只开放式股票型基金跌多涨少，普遍表现疲软，周算术平均收益率为-0.55%。其中，仅12只出现净值上涨、1只持平、其余均告下跌，泰达荷银稳定(162203)以2.74%的净值增长率排名第一，巨田基础行业(233001)出现2.89%的净值缩水，位于跌幅首位。

　　基础市场方面，上证指数上周收盘1662.03点，较前一交易周小幅下跌0.198%；深成指收盘则收于4080.63点，跌2.353%，跌幅明显较大。上周周初在扩容及宏观调控利空兑现情况下，股指出现反弹，但在缺乏成交量配合下，最终反弹乏力，周三开始的三连阴走势已经使中级调整的态势显得越发明显。二级市场的走势疲软与一级市场的持续火爆形成了鲜明对比，大大分流了市场对于二级市场热点的关注度和资金投入。

　　由于在此次的指数下跌中，虽然指数的绝对跌幅不大，但却是以普跌的形式展开，因此对于

　　从分类表现来看，股票仓位的轻重成为近期表现排名优劣的主要衡量因素之一，因此注重成长、积极风格的股票型基金在普跌的市场中无法拥有很好的作为，而仓位较轻的基金还可以对少数热点进行挖掘，从而抵消其他重仓品种对于净值的向下牵引作用。而持股集中度较高的基金则由于旗下重仓股吃水过重，很难调头，因此在下跌中也仅能被动持有，反观一些以分散持有中小盘股的基金则表现较为抗跌。

　　展望后市，两市股指上周收出"三连阴"日K线组合,这是今年四月份以来首次出现三连阴的技术形态，而且市场重心有逐步下移的趋势，中级调整态势正逐步确立。但从上周五午盘后股指出现了有效的反弹，并留有较长下影线的小阴线可以看出，在经历了一段下跌之后，每逢急跌都有场外资金逢低入场吸筹的迹象，只是做多较为谨慎，一旦股指走高其入场意愿也大打折扣。

　　从7月份以来的股指震荡过程分析，近期每周三、四都是空方发力的时刻：7月13日星期四，空方主力集中释放使股指下跌84.23点；7月19日星期三下跌39.09点；本周虽然连跌三天，但累计跌幅也仅23点。可见，经过近期三次快速调整之后，前期上冲1757点之后形成的短线获利回吐压力正逐步消化。从时间上而言，针对一轮持续了一年多的上升行情的中期修正也至少将持续3-5个月，并不可能如此快便完成，因此后市还将有所反复。

　　鉴于以上判断，预计下周股指如遇急跌将很可能再次反弹，甚至这种走势将成为未来2、3个月内的主基调。虽然会有少数基金表现强势，但考虑到市场整体的下跌格局，买对品种的概率不大。因此，对于风险偏好较低的投资人，可进一步减持股票型基金的仓位至30%以下，股指的每次阶段性反弹都是抛出的时机。

　　附表：7.24-7.28股票型基金净值回报率排名(前10名)

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