新国美误苏宁 基金偏硬扛

　　国美收购永乐，苏宁肯定郁闷，但好在刚刚48元增发了新股，手里有钱心不慌，再开他100家分店，倒也不至于输给了国美。所以资深分析人士顾中曙表示，国美收购永乐，对苏宁倒不一定是坏事，但也不能认为是好事，今后的演变，谁也说不好，只能静观其变。

　　仅从市盈率角度来看，苏宁电器的股价已经明显高估，本就虚无缥缈的成长性在国美做大做强后更加成为了水中月，对于苏宁的股价，顾中曙直言：“成熟的投资者都明白，一只股票短线涨幅过大后，是绝对不要买入的，只要做到了这一点，就不会被市场淘汰。”

　　从苏宁电器的流通股格局来看，截止到2006年6月30日，基金投资者共持有7332.78万股，占流通股总数的65.18%，而在2006年3月31日，基金投资者共持有6195.72万股，占流通股总数的55.07%；2006年4月到6月这3个月，继续留守的基金投资者和17家新进入的基金投资者共增持了1462.89万股，也有7家基金退出苏宁电器。可以发现，是基金的买入推动了苏宁电器股价的上涨，在基金已经吃下了65%的流通股的时候，投资者已经没办法分辨是因为苏宁电器具有投资价值而受到基金的追捧还是基金追捧本身创造了苏宁电器的投资价值。

　　是什么动力让基金死扛苏宁股价呢？两点原因促成了基金的疯狂，一方面，基金管理公司按照基金净值提取管理费用，按照每年2.5%的管理费率计算，苏宁电器股价在50元时要比在25元时基金管理公司要多提取25×73327800×2.5%=4584万元，多收入近4600万元可不是小数字，但这并不是最重要的原因。如果某基金持有665万股苏宁

　　所以有人认为，苏宁的业绩好坏并不重要，重要的是连锁经营这种经营模式本身就模模糊糊，能有多少盈利谁也说不好，既然说不清楚就有了极大的想象空间，股价涨多高都能说出道理，所以只要基金的资金链不出问题，苏宁的股价就不会下跌，这种说法正确与否，只能留待时间来检验了。

　　商报记者 周科竞