南方基金集中持股 风格趋向激进蕴含一定风险

　　光大证券 陈岚静

　　南方基金公司产品线比较完善，目前以总份额384亿份的规模高居国内基金公司的首位。总体看，南方的股票型基金回报率在各自同类基金中一直稳定在中游偏上的水平，但是从净值回报率的波动情况看，南方基金的风险偏大。该公司自今年3月对基金经理作了大幅调整后，投资风格也出现了明显的变化。

　　首先，二季度在市场已经有大幅上涨的情况下，南方旗下各个基金的仓位依然比较高，除了南方积配(资讯 净值 论坛)、南方高增(资讯 净值 论坛)和南方稳健(资讯 净值 论坛)的仓位下调2-3%外，其余基金还略有增仓，总体依然接近满仓水平。说明其对后市还是持比较乐观的态度。

　　其次，团队作战风格有所加强，集中持股明显。比如公司第一大重仓股G中信(资讯 行情 论坛)，南方旗下的股票型基金几乎都持有这只股票，并且持仓比例都在8%以上，合计持有G中信流通盘13.6%。公司的第二大重仓股G五粮液(资讯 行情 论坛)，持有该股票的4只南方系基金持仓也都在8%以上。南方尤其看好券商概念股，除了G中信，还有G成大和G敖东，公司所有基金合计持有这两家公司的流通盘分别达到16.1%和13.9%。

　　第三，策略风格明显，紧抓市场热点。南方基金在一季度就敏锐地预见到中国股票市场的好转，而在市场步入牛市的过程中受益最大的是券商，因此果断地介入了G中信，在二季度又增持了券商概念的G成大和G敖东。此外，南方在二季度又挖掘了另一概念——滨海主题，从而积极买入G泰达(资讯 行情 论坛)、G滨能(资讯 行情 论坛)，旗下基金合计持有这两家公司流通盘的9.3%和12.3%。

　　值得关注的是，南方在一季度大举买入的股改中含有权证的股票如G邯钢、G包钢和G华菱，在二季度的重仓股中都没了踪影。总体看，南方在突出策略风格，在一季度投资重点是股改具有权证的公司，而二季度则改为投资具有券商概念和滨海概念的公司。在这种策略下，如果能及时捕捉到市场热点，则对基金净值的贡献自然不言而喻；但是这样的投资风格无疑也蕴含一定的风险。