对于银行系基金发展的思考：专心 专门 专注

　　——对于银行系基金公司发展的思考

　　银河证券 胡立峰

　　工银瑞信、交银施罗德和建信三家银行系基金管理公司分别在2005年的6月21日、8月4日和9月19日成立，并相继发行了基金。截至2006年6月30日，三家公司管理的基金数量和规模分别是：工银瑞信2只基金，资产净值合计83.03亿元；交银施罗德3只基金，资产净值合计99.54亿元；建信2只基金，基金资产净值合计56.38亿元。三家公司合计管理7只基金，管理基金资产净值合计238.95亿元。

　　按照中国银河证券基金研究中心统计，基金行业共有266只公募基金，资产净值合计5114.16亿元。银行系基金管理公司的市场占有率合计为4.67%。按照管理的资产净值计算，3家公司在51家基金管理公司中分别名列第21名、第19名和第26名。

　　一年下来，银行系基金管理公司的发展距离去年成立之时的期望还有很大差距，并没有出现大多数媒体所预言的银行系基金公司这只“恐龙”将踏遍基金业的丛林。主要的原因有以下几点：

　　第一、跟易方达、广发、景顺

　　第二、工商银行、交通银行(资讯 行情 论坛)和建设银行(资讯 行情 论坛)的基金代销系统保持开放思路，并没有给3大银行系基金公司特别的优惠或待遇，也没有歧视其他基金公司。在今年以来的发行热潮中，广发策略优选和易方达价值优选分别发行184亿和118亿，都高于工银瑞信精选平衡的83.70亿元的募集规模。这显示了3大国有商业银行的大器、成熟和市场化的思路。

　　第三、一般来说，基金管理是高度专业化和市场化的行业，也是智慧和人力资本体现最明显的行业。股东的背景及其资本似乎并不是占据重要的地位。银行系“恐龙”未征服市场，相反其他基金公司发展势头也不错，这说明基金行业和证券市场的成熟，市场并没有因为银行系基金公司而给予特殊的关注。

　　即便如此，我们也要看到，银行系基金公司在今年上半年还是取得相当的进步。

　　工银瑞信核心价值基金2005年8月31日成立，上半年净值增长率为64.98%，在纳入排名的54只开放式股票型基金中名列第17名，成立以来累计净值增长率为67.55%。

　　交银施罗德精选基金2005年9月29日成立，上半年净值增长率为56.27%，在纳入排名的54只开放式股票型基金中名列第29名。

　　建信恒久价值基金2005年12月1日成立，上半年业绩为30.23%。

　　未来中国基金业将形成证券公司系统的基金管理公司、商业银行系统的基金管理公司和保险公司系统的基金管理公司三足鼎立的局面。券商系基金公司的优势是有封闭式基金“垫底”和良好的管理运作经验。银行系基金公司的优势是庞大的网点和金融资源，商业银行掌握了国内绝大多数的金融资源。保险系基金公司的优势是源源不断的保险资金流入。虽然保险系基金公司还未现身，但凭借保险行业的雄厚实力，我们还是有理由对于其寄予厚望。

　　通过近8年基金业发展的情况来看，基金行业内部保持适度竞争有利于提高基金业的整体效率。在基金业发展战略上，在新产品审核上优先向新的基金管理公司倾斜，为基金管理公司内部保持适度公平竞争创造必要的政策基础。同时还要尽快扶持一批新基金管理公司的诞生，当前可以适度加快其他银行组建的基金管理公司的入市步伐。

　　既然现在基金管理公司牌照可以向外资适度开放，那在大开放之前，就应该集中精力扶持本土银行系基金公司，借助国内商业银行的庞大资源，夯实基金业的社会基础。同时，我们也要高度关注基金管理公司专业化问题，“专心、专门、专注”应该成为一家职业的资产管理机构的基本信条，过度地将基金管理公司的发展战略纳入母公司或者金融集团架构内，可能会在投资、销售和管理上损害基金管理公司的专业化程度。