基金分歧并不妨碍赚钱 股票基金净值增长逾36%

　　昨日，50家基金公司240只基金2季报全部披露完毕。盈利没有悬念，早在7月初，一份满意的答卷已经摆在案头：第2季度，股票方向基金净值平均增长率超过36%，其中华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选、大城精选增值和国联安德盛精选分别向持有人回报64.06%、60.95%和53.25%，将前三甲轻轻笑纳。

　　在盈利背后，市场关注焦点无疑是2季度基金的具体操作和调仓情况。虽然重仓股中遍地都是G茅台、G张裕、双汇发展等“吃喝”股票，也不乏军工、有色金属等股票，但基金显然对这些高举已久的投资主题产生了不少分歧。当然，分歧并没有妨碍大家的共同致富之路。

　　聚焦分歧一 消费

　　在2季度基金持有的前10大重仓股中，消费类及服务类股票占据了6席，没有人怀疑“消费和增长”是基金这一季中最看重的投资主题。统计显示，基金合计向食品饮料、批发与零售贸易、机械设备仪表3个行业投入了350亿元，上述3个行业的市值增长占到基金新增市值的7成。

　　华夏回报(资讯 净值 论坛)对于消费行业的评价颇有代表性：大国经济增长之路，消费是最终的长期推动力。大成精选(资讯 净值 论坛)的组合中基本已成“消费天下”，除了保留了原有的双汇发展、G云白药、G伊利、大商股份，更增加了G五粮液、G汾酒、G张裕等股票进入“10大”。不少基金在2季度加仓消费服务行业同时，还表示将在3季度中把“掘金”工作进行到底。

　　尽管如此，仍有一些基金对这类股票的高估值显得有点“心悸”。G云白药、G茅台位列基金2季度20大减持股，可见一斑。而且，即便是2季度的短跑冠军———华夏大盘精选，季报也显示，其报告期内“减持了估值偏高的食品饮料、零售类股票”。

　　聚焦分歧二 有色

　　有色金属板块在2季度中经历一个“过山车式”的走势，在国际商品牛市的带动下一度是领导上涨行情的主力军，并在5月中旬将热情发挥到了极致。

　　虽然，随着有色金属的“黄金时段”已成过去，基金早已调仓，如山东铝业、G锡业就在2季报被剔除的20大各股之列，但不少基金也坦承，这2季度的成绩很大程度来自于对有色金属机会的把握。

　　意见向左者中景顺长城是一大代表。旗下景顺长城内需增长、景顺长城鼎益都减持了有色金属的配置。值得一提的是，尽管减持，但G宝钛等具有行业龙头效应的股票依然是众基金的持仓重点之一。

　　聚焦分歧三 地产

　　地产在2季度的表现差强人意，跟1季度时基金高扛的“人民币升值主题”有点身份不符，原因就在于宏观调控的乌云依旧。正因为如此，G金融街成为遭到基金减持最厉害的股票。地产龙头的G万科也没有逃脱被减持的命运，排列减仓股的第6位。

　　与此同时，还有对地产股情深一片者。如华宝兴业动力，其10大重仓股中，地产股占了3席，金地集团更是属于第一重仓对象，持股比例占到基金资产净值的6.67%。该基金也承认：由于低估了地产政策出台对投资者心里影响的负面程度，重仓持有的地产股带来了较大的相对负收益。不过，对于地产行业目前估值偏低的情况，不少基金也表示了投资价值的认同。

　　聚焦分歧四 权证

　　2季度中，基金投资权证的积极性明显提高，尤其是认购权证。14只基金主动出手29次购买权证，而基金在股改中被动持有的权证也有大量被基金留在手中，“待价而沽”。报告期末，基金投资权证比例较多的达到2.57%，已经接近3%的法定最高投资比例。

　　如旗下基金集体从二级市场购买万华认购权证的华安基金，2季度末旗下基金安久、安瑞、安顺、华安宝利(资讯 净值 论坛)、华安创新(资讯 净值 论坛)共持有万华认购权证4753.8万元。而一季度即对权证兴趣颇高的大成基金则继续主动出击，旗下4只基金主动投资了万华认购权证。

　　积极性虽然提高，但权证毕竟还是没有成为基金公司的主力投资品种。大多数基金依然选择参与股改被动持有的方式来分享权证收益。

　　聚焦分歧五 概念

　　回到过去几年，但凡重组并购都要被归结到“概念”板块中去，但这1季有点不一样，不少基金提到下阶段的投资重点，都把这重组并购整体上市等作为价值投资的一部分。但正因为投资价值体现在未来，其中有种种不确定性，自然基金在其中的分歧也是不小了。

　　像2季度以成功捕捉到滨海、券商概念股机会的南方稳健(资讯 净值 论坛)成长，就比较坚持“超前配置”的理念，其认为“只要符合市场规律的理念很快都能被投资者迅速认同，因此，从中长期来看，先行一步的价值挖掘者比追随者能取得更多的超额收益”。与之呼应的是，国联安德盛精选10大重仓中也出现*ST屯河的身影，显示了对其重组预期的看好。

　　而老牌价值投资标杆的易方达平稳增长则表示了些许忧虑，认为“市场中消失了几年的主题投资模式伴随着滨海概念、西藏板块等的火爆再度出现，炒作的意味隐约显现”。诺安股票就更为直接了，称“算得清楚的价值或看得清楚的增长”依然是其关注的重点。并很有个性地公开表示不喜欢概念型的股票。

　　数据说话

　　◎ 股票仓位：78.22%天相统计显示，在剔除债券、货币和保本基金后，已披露季报的可比的175只基金股票仓位较1季度末提升约0.73个百分点，达到78.22%，延续了2005年4季度以来的加仓态势。而据Wind资讯统计，13只今年成立的新基金(偏股型)，平均仓位已达到79.4%，其中仓位超过90%的有景顺资源、大成300、深证100ETF、上证180ETF等4只基金。从平均仓位水平看，新基金已经超越2005年底前成立的老基金。

　　◎ 净收益：410亿元天相统计显示，基金2季度净收益规模达到410亿元，是基金业内的最高单季收益。在这些收益中，以投资股市为主的偏股型基金和封闭式基金占据了收益的95%以上，两类基金分别贡献249.5亿元和141亿元净收益。在获得高收益的同时，有18只基金超越业绩基准20%以上，特别是华夏基金公司旗下两只基金超越业绩基准40%以上。

　　◎ 增持封基：1.77亿份今年二季度6家基金公司大举增持旗下15只封闭式基金达到1.77亿份，是近年来基金公司增持份额最多的一个季度。其中，嘉实基金、南方基金和银华基金三家基金公司是首次增持旗下封闭式基金，至此已经有7家基金公司增持过封闭式基金，占拥有封闭式基金的基金公司数量的41%，越来越多基金公司加入到增持封闭式基金的行列中。

　　◎ 权证收益：2.6亿元天相统计数据显示，二季度末共有123只基金持有权证，卖出权证实现的收入总额为2.6亿元，与一季度相比增加1.17亿元。其中万华认购权证受到基金青睐，共有13只基金主动购买。

　　绩优基金 换仓也频

　　晨报记者 范恩洁 实习生 王洁静

　　将2季末的基金重仓股跟前1季度相比，我们才发现这过去的3个月中基金可没闲着。即便是今年以来表现优秀的诸多基金当中，对重仓股“大换血”者也是不少。

　　像2季度业绩最好的华夏大盘精选，这样的业绩可是经过重仓股大手术的情况下获得的。资料显示，2季末的10大重仓股中有8只股票都是报告期内进入，包括G沪机场、G海正、G华海、G中色、G联通、G长电等，而G中储、G中材、焦作万方、G万科等则因此无奈“退居二线”。换血程度跟华夏大盘精选有得一比的还有宝盈鸿利(资讯 净值 论坛)收益，G五粮液、G贵研、G伊利、G神火、G天士力、G招行等亮相前“十大”，伴随的是G鲁黄金、G亿城、G中兴、G华发、苏宁电器等股票从“重仓”谢幕。

　　不仅如此，报告期内业绩位居第二的大成精选增值，10大重仓之中也有五分之三被换去，东阿阿胶、G五粮液、G汾酒、G张裕、G中信和G驰宏成为该基金“新宠”。

　　而除了上述基金之外，易方达策略成长、上投摩根中国优势、广发小盘(资讯 净值 论坛)成长、广发聚丰等绩优基金10大重仓股也有一半以上被替换。值得关注的是，G国安、大商股份、G驰宏等股票被上述基金增持进10大重仓比较多。当然，尽管“换人”比较多，但绩优基金在保留“核心重仓”方面显然比较重视，像上投摩根中国优势的G振华和G宝钛，始终保持了第一、二大重仓股的宝座；而苏宁电器不仅稳居易方达策略成长的第一重仓，比例还有所上升。

　　当然，也有一些绩优基金换仓频率不太高，像广发聚富(资讯 净值 论坛)和汇添富优势(资讯 净值 论坛)精选10大重仓股中有4只替换。而规模在2季度异军突起实现了90.22%的规模增长的富国天益(资讯 净值 论坛)，虽然基金规模由1季度末的3.2亿份上升到2季末的6.09亿份，但其重仓股变化并不大。G海油、G华侨城、小商品城三只股票被减持出“十大”，而思源电气、G钾肥和G航信则成为天益基金的“新宠”，跻身“十大”之中。

　　作者：晨报记者 范恩洁