首例封转开即将启动 短期封闭基金套利机会凸现

　　首例“封转开”即将启动

　　华夏基金7月14日在北京召开基金兴业(资讯 行情 论坛)份额持有人大会，基金兴业“封转开”议案以98.69%的高比例获持有人大会表决通过。至此，华夏兴业基金将成为国内第一只到期转为开放式基金的封闭式基金，首例封转开程序即将启动。短期封闭式基金因有转型预期而成为良好的套利对象。

　　基金兴业的试点，打开了“封转开”之门，封闭式基金走向价值回归的道路也将由此拉开序幕。不过，研究人士还是提醒投资者，在具体的投资策略上，对待不同类型的品种，应当依据不同的政策预期，采取不同的应对之策。

　　对封闭式基金转型，目前管理层倾向于到期一家，“封转开”一家。那些短期内将要到期的封闭式基金的整体折价率有望呈现稳定下降的态势。短期基金一般是指3年内到期的封闭式基金品种，多数是规模在5到10亿之间的中小盘基金。由于预期比较明确，这部分基金是良好的套利对象。

　　目前，短期基金仍有较大的折价率，可以成为投资者避险的工具。从上周末的基金净值看，2007年底前到期的封闭式基金折价率一般在14%左右，最低的为明年3月到期的基金同智(资讯 行情 论坛)，折价率为8.73%，最高的为明年11月到期的基金鸿飞(资讯 行情 论坛)，折价率高达20%多。即使即使不考虑基金净值继续增长的可能，短期套利价值也十分可观。

　　招商证券王丹妮认为，“有关封闭式基金到期处置的政策明确之后，我们估计剩余存续期在1年以内的封闭式基金的折价率将下降到3%-5%，而2008年到期的封闭式基金的折价率有可能降至5%-8%之间”。

　　广州万隆的分析师预计，封转开为短期封闭式基金带来的机会有望进而波及折价率更大的封闭式基金，即那些到期相对晚一点的中大盘基金。招商证券也认为，2010年之后到期的封闭式基金的折价率短期内有可能跌至15%以内，此后仍有回升的可能，但回到超过35%的折价率的可能性不大。(综合)